化工项目经济评价技术动态评价方法4.3.2.5内部收益率.pptVIP

五、内部收益率法（Internal Rate of Return） 内部收益率，又称内部报酬率。在技术经济评价方法中，除净现值法以外，内部收益率法是另一种最为至要的动态评价方法。 (一)内部收益率的概念 定义:对于任何一项技术方案在寿命周期内，其净现值通常是随着折现率的增大而减小。当折现率增大到某一特定的数值i0=IRR时，净现值NPV＝0。这种使技术方案净现值为零时的折现率IRR，我们称之为该技术方案的内部收益率。内部收益率的表达式如下： 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 如果投资现值为I，投产以后每年都取得相等的年净收益CF,内部收益率IRR可如下计算：CF（P/A,IRR,n）=I 将计算得到的内部收签率IRR与项目的基准收益率i0相比较。当IRR≥i0时，则表示项目方案的收益率已超过或者达到基本的或通常的水平。若IRRi0，表明项目方案的收益率末达到设定的收益水平，不应接受。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 内部收益率反映技术方案在该收益率的条件下，整个寿命周期内的净收益刚够补偿全部投资的本息。因而，内部收益率表示技术方案可能承受的最高贷款利率。当IRR等于或大于基准收益率i0时.说明该方案的净收益达到或超过最低的要求。因此，内部收益率也可以理解为投资项目对占用资金的一种回收能力，其值越高，经济效益越好 . 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 (二)内部收益率的计算及方案评价 出于式(4—25)是一个高次方程，难以直接求解，常采用试差法求得IRR的值。一般的计算程序是：先假设一个初值i代入式(4—25)，当净现值即式(4—25)的左边为正时，增大i值；如果净现值为负，则减少i值。直到净现值等于零，这时的折现率即为所求的内部收益率IRR。 常采用的试差法有手算试差法和计算机迭代法两类c 1.手算试差法 给定一初值i试算，直到两个折现率i1和i2之差一般不超过2％一5％，且i1和i2所对应的净现值NPV1和NPV2分别为正和负，可以用下述插值公式计算IRR。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 例4-13某技术方案在其寿命周期(7年)内各年的净收入列于下表中,试求该方案的内部收益率. 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 (三)内部收益率方程多解的问题 内部收益率方程有、无解，或出现多解，与项目现金流量的变化状况有关，可能有如下几种情况。 (1)净现金流量序列的正负号变化一次,只有一个正实数根。例如例4—12中的净现金流量，见表4—9。这类项目称为常规项目，内部收益率可得到有经济意义的惟一解。 (2)净现金流量序列都是正值或负值.净现值曲线与水平轴不相交，内部收益率无解。这种情况极少出现。这是非常规项目的一种.不适宜用内部收益率法评价。 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 (3)净现金流量序列正负号变化一次以上，内部收益率仅有一个正实数根。例如表4—10中的方案A.其净现金流量正负号变化三次，从而内部收益率计算式可解出三个实数根分别为：r1=0.1297，r2＝—2.30.r3＝—1.42。作为内部收益率方程的解，负数无实际经济意义，只有实根正数r1可能为内部收益. (4)现金流量序列正负号变化一次以上，内部收益率方程有多个正实数根n例如表4—10中的方案B，其净现金流量变化三次，经计算求出三个正实数根分别为O.20， 0.50， 1.0，如图4—2所示。这三个正实数根是否都是内部收益率，或者某些是内部收益率?这需要依据内部收益率的经济含义对这些根进行分析才能确定. 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 判别法则:在该折现率(实根)的条件下,项目寿命期内是否始终存在未被回收的投资,且只有在寿命周期末才完全回收. 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 (四)差额投资内部收益率的概念及计算 定义:差额投资内部收益率，又称为追加投资内部收益率或增量投资内部收益率.是两个方案净现值差额为零时的折现率。其计算式为： 如果方案各年的净收益相同，式(4—30)可简化为 第二节 化工项目经济评价方法 二、动态评价方法 (五)差额投资内部收益率用于多方案评价 设有两个技术方案，它们的内部收益率i1和i2均大于基准收益率i0，方案1的投资额比方案2的投资额大。如果ΔIRR2/1＞i0，则表明投资额小的第2方案优于第1方案；如果ΔIRR2/1＜i0则表明投资额大的第1方案优于第2方案。