郎酒股份-市场前景及投资研究报告：酱香飘万里，庄园酱酒.pdf

[Table_Main] 证券研究报告 | 新股研究 郎酒股份(A20158.SZ) 2021 年03 月23 日 买入 （首次） 郎酒股份（A20158.SZ）深度报告： 所属行业：食品饮料 两大酱香飘万里，庄园酱酒谱新篇 投资要点  郎酒股份聚焦青花郎，全新定位“赤水河左岸，庄园酱酒”。郎酒两次上榜全国评 酒会，具备名酒基因。郎酒位于高端酱酒核心产区，目前拥有1.8 万吨优质酱酒产 能，2023 年扩容至5 万吨。老酒储量方面，公司目前拥有 13 万吨储量，青花郎 7 年以上基酒 5000 吨。2017 年，公司握准时机启动青花郎战略，提前抢占千元 价位段，青花郎快速放量，成为高端酱酒第二大玩家。2021 年郎酒战略再次升级， 聚焦青花郎，庄园酱酒与世界对话。  酱酒行业扩容式增长，高端次高端双驱动。“茅台热”引领“酱酒热”，酱酒以8% se] 的产能，实现26%的营收，贡献40%的利润。未来5 年，酱酒行业在消费者、渠 道、资本的三重推动下，我们保守估计市场规模有望由1350 亿元跃升至2800 亿 发行前股本(百万股) ： 550 元，年复合增速约 16%。其中高端酱酒品类迎合白酒行业“高端化”、“酱酒热” 发行股本 (百万股) ： ≤70.00 趋势，预计高端酱酒赛道（不含茅台酒）有望实现30% 以上的复合增速。 发行价格（元）： - 资料来源：公司公告  聚焦青花郎大单品，控量提价拔高品牌价值。郎酒顺利完成产品迭代后，握准“酱 酒热”时机开始聚焦渠道改革。一方面，郎酒打造“郎酒庄园”，通过“引进来” 与“走出去”大力开拓企业团购渠道，深度绑定高端消费人群。另外一方面，公司 秉持“扶好商，树大商”战略，实施计划 制价格双轨制提升经销权含金量。 公司战略升级，深度聚焦青花郎，品牌、渠道、产品三手抓，通过控量挺价，实现 青花郎批价的螺旋式提升，拔高品牌价值高度，目前青花郎也成功实现顺价销售。  未来展望：为什么青花郎高端化战略能成功？郎酒能率先实现高端酱酒全国化， 基于以下原因：1）具备名酒基因，郎酒是除茅台外唯一两次入围全国品酒会、获 得名酒称号的酱酒品牌。2）成功打造青花郎大单品，深度聚焦打造核心大单品是 全国化的主要路径。3）具备全国化的营销经验。4）川渝地区基本盘稳定。5）把 握“酱酒热”本轮景气度，率先渠道变革，实现顺价销售，为以后的渠道库存管控 打下坚实基础。6）具有庞大的酱酒产能和老酒储量，未来业绩放量可期。