《国际金融》第5章-外汇交易.pptVIP

二、按金外汇交易 （一）按金外汇交易的概念 按金外汇交易是国际外汇市场在20世纪80年代的创新。所谓“按金”即是指保证金（margin）,故“按金外汇交易”又称“外汇保证金交易”,它是一种以保证金作抵押的外汇交易方式。 在按金外汇交易中,投资者和专业从事外汇买卖的金融公司（银行、交易商或经纪商）,签订委托买卖外汇的合同,缴付一定比率（一般不超过10%）的交易保证金,便可按一定融资倍数买卖几十万甚至上百万美元的外汇。 （二）按金外汇交易的利息计算 按金外汇交易的利息计算公式有两种: 1．采用直接标价的外币:如日元、瑞士法郎、加拿大元等。利息计算公式为: 2．采用间接标价的外币:如欧元、英镑、澳大利亚元等。利息计算公式为: （三）按金外汇交易的程序 1．开户 2．签约 3．授权 4．交易 5．清算 （四）按金外汇交易与外汇期货交易的比较 1．两者的联系 按金外汇交易的数量和外汇期货交易相同,要根据合约的金额来确定。 2．两者的区别 （1）交割日期的规定 （2）标价货币。 （3）利息的计算。 （一）概念 期权（Option,又译选择权）:是指一种金融契约,它赋予持有人一种权利,使其能在规定的时期内自行决定是否按规定的价格和数量买进或卖出某种金融资产。 期权合同的买方要向卖方支付一定的费用,这种费用称为期权费（Premium）,又称权利金、权价或保险费。 二、外汇期权交易 （二）外汇期权合约的要素 外汇期权合约是标准化的,其要素主要有: 1.交易币种 2.交易数量: 一般与外汇期货合约面额一致。 3.协定价格（Striking Price）:一般用美元表示。 4.到期月份:一般为3、6、9、12月。 5.到期日:各交易所规定有所不同。 （三）外汇期权的主要种类 1.看涨期权(Call Option)和看跌期权(Put Option) 2.欧式期权(European Option)和美式期权(American Option) 现汇期权、外汇期货期权和期货式期权 （四）外汇期权价格,影响因素: （1）.协定价格: 这是决定外汇期权内在价值的一个重要因素。看涨期权的协定价格越低,期权买方就越有可能获利,故要为此支付较多的费用,反之则可少支付费用;看跌期权的协定价格越高,期权买方获利的机会越大,故要支付较多的费用,反之则可少支付费用。由此可见,看涨期权的价格与协定价格成反比;看跌期权的价格与协定价格成正比。 （2）市场即期汇率。 这是决定外汇期权内在价值的另一个重要因素,其对期权价格的影响正好与协定价格相反,即:看涨期权的价格与市场即期汇率成正比;看跌期权的价格与市场即期汇率成反比。 （3）到期时间。 无论是看涨期权还是看跌期权,期权的到期时间越长,市场汇价变动的可能性就越大,期权买方获利的机会也就越大,而卖方面临的风险越大,故卖方要求获得较高的风险补偿。所以,期权价格与期权到期时间成正比,即期权到期时间越长,期权费越高。 （4）利率差异。 利率对汇率有着直接影响。当某种货币的利率相对高于另一种货币的利率时,其即期汇率会出现上升。受市场即期汇率的影响,该货币的看涨期权价格上升、看跌期权价格下降,而另一种货币的看涨期权价格下降、看跌期权价格上升。 （5）汇率波动幅度。 当市场汇率波动幅度较大时,意味着期权买方在期权到期前掌握有利汇价的机会更多,而期权卖方的风险更大,故卖方要求获得较高的风险补偿。所以,期权价格与汇率的波动幅度成正向关系,汇率波动幅度越大,期权价格越高;汇率波动幅度越小,期权价格越低。 2．外汇期权价格的表示 外汇期权价格即期权费的表示通常有两种方法: 一是以协定价格的百分比表示。例如协定价格为1英镑＝1.850 0美元的英镑期权,期权费为协定价格的2％,则1英镑的期权费为0.037美元。 二是直接以美元金额表示。例如协定价格为1瑞士法郎＝0.780 0美元的瑞士法郎期权,期权费为1瑞士法郎＝0.05美元。 附:外汇期权买卖双方盈亏分析图 1.看涨期权买方盈亏分析图 协定价（es） e（即期汇率） 盈亏平衡点 0 权价 - + 2.看涨期权卖方盈亏分析图 附:外汇期权买卖双方盈亏分析图 + 0 - e 盈亏平衡点 协定价（es） 3.看跌期权买方盈亏分析图 附:外汇期权买卖双方盈亏分析图 e 协定价（es） 盈亏平衡点 0 + - 4.看跌期权卖方盈亏分析图 附:外汇期权买卖双方盈亏分析图 e 协定价（es） 盈亏平衡点 0 + - 四、金融互换 金融互换是一种交易双方同意在约定的期限内彼此交换一系列现金流的金融合约。 金融互换是20世纪80年代初在国际金融市场上发展起来的一种新型金融衍生工具,它集外汇市场、货币市场和资本市场业务于一身,既是融资工具的创新,又是风险管理的新手段。 互换协议的基本类型有两种,即货