财务管理价值的理念.pptVIP

第一节 时间价值 贴现率的计算 四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？ * 财务管理价值理念 第一节 时间价值 贴现率的计算 四达公司准备今后三年中每年年末存入银行500元，问利率为多少时才能保证第三年末得到1630元？ 8% 3.246 ? 1% 3.260 0.032 9% 3.278 0.014 x% * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 一、风险报酬的概念 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 风险报酬(超过时间价值的部分—风险报酬率和风险报酬额) * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 二、单项资产的风险报酬 （一）确定概率分布 （二）计算期望报酬率 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 （三）计算标准离差 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 （四）计算标准离差率 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 （五）计算风险报酬 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 三、证券组合的风险报酬 （一）证券组合风险的分类 可分散风险 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 证券组合风险的分类 可分散风险 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 证券组合风险的分类 不可分散风险 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 证券组合风险的分类 不可分散风险 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 证券组合的风险报酬 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 四、协方差与相关系数 （一）协方差 协方差是测量两个变量之间协同变动关系的量度，它反映两种资产之间变动关系的相关程度。其计算公式为： * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 COV（AB）——AB之间的协方差 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 如果股票A与股票B的报酬率变化趋势完全相同，则对于任意经济状态，等式右边各项的前两个因子将同时为正或同时为负。即，若KAi大于其期望值KA， KBi大于其期望值KB，反之亦然。因此，若A、B同方向变动，等式右边和号内各项之和将是正值，但若A、B呈反方向变动，和号内各项之和将为负值；如果股票A、B的报酬任意变动，则括号内各项变动为正，或为负，它们的和可能是正数，也可能是负数。 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 举例：股票E、F、G、H的概率分布如下： 报酬率分布 概率 E F G H 0.1 10% 6% 14% 2% 0.2 10% 8% 12% 6% 0.4 10% 10% 10% 9% 0.2 10% 12% 8% 15% 0.1 10% 14% 6% 20% K 10% 10% 10% 10% δ 0% 2.2% 2.2% 5.0% * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 先计算F和G之间的协方差 * 财务管理价值理念 第二节 风险报酬 上述计算结果告诉我们,股票F和股票G的报酬率呈反方向变动(负相关),股票F和股票H的报酬率呈同方向变动(正相关)。股票E和F收益的变动无联系，收益独立，无相关性。 * 财务管理价值理念 第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价 * 财务管理价值理念 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 （一）西方学者的观点 西方传统观点：即使在没有风险和没有通货膨胀的情况下，今天1元钱的价