第7章商业银行债券投资的管理.pptVIP

2021/3/26 * 例7-2利息支付方式对债券收益率的影响 假设2008年7月1日发行的A债券和B债券,票面利率都是10%,发行价格均为95元,期限为一年。但A债券的利息到期时一次性支付,而B债券每半年支付一次利息。假设2009年1月1日A债券支付利息时的市场利率为9.5%。请计算2008年7月1日A债券和B债券的到期收益率。 （1）A债券到期收益率的计算 A债券到期收益率=（100-95+10）/95=15.79% 2021/3/26 * (2)B债券到期收益率的计算 如果B债券2009年1月1日所获利息按当时的市场利率9.5%再投资,则 B债券到期收益率= [100-95+5+5*(1+9.5%/2)]/95=16.04% 如果B债券2009年1月1日所获利息按债券的票面利率10%再投资,则 B债券到期收益率=[100-95+5+5*(1+10%/2)]/95=17.11% 2021/3/26 * 影响债券收益的因素 债券属性: 票面金额、票面利率、利息支付方式、是否免税、是否可以流通转让 债券价格的变化: 贴现率上升,债券价格下降 贴现率下降,债券价格上升 利息再投资收益: 再投资的金额、期限、利率 2021/3/26 * 二、债券投资的风险 信用风险 价格风险 利率风险 购买力风险 流动性风险 政治风险 操作风险 2021/3/26 * 第四节 债券投资的管理与策略 债券投资管理的基本原则 债券投资的内部控制 债券投资的组合管理 债券投资的策略 分散化投资策略 梯形投资策略 杠铃投资策略 2021/3/26 * 债券投资管理的基本原则 统一授信 统一授权:基本授权、特别授权 “三性”平衡: 增强安全性、提高流动性、增加盈利性 2021/3/26 * 债券投资的内部控制 内部控制体系包括:债券投资业务的授权管理、授信管理、业务操作程序、计量分析、信息反馈、会计核算、账务核对、绩效考核、检查监督等管理制度 应覆盖债券投资业务的全过程、所有操作环节和各风险点 2021/3/26 * 债券投资的组合管理 步骤: 确定债券投资政策 进行债券投资分析 组建债券投资组合 投资组合修正 投资组合业绩评估 2021/3/26 * 债券投资的策略 西方银行证券投资的主要策略有:分散化投资法、期限分离法、灵活调整法。 1、分散化投资法:行业、发行者、期限、地域 在期限上分散的主要方法是梯形期限法。 2021/3/26 * 2、期限分离法 与分散化投资法正好相反,是将全部资金投放在一种期限的证券上。有三种战略:短期投资战略、长期投资战略和杠铃投资战略 3、灵活调整法 银行投资不固守一个模式,而是随着金融市场上证券收益曲线的变化随时调整。 2021/3/26 * 分散化投资策略 行业分散、发行者分散、投资期限上的分散、投资地域的分散 梯形投资策略 杠铃投资策略 形式灵活、可为银行提供较高的流动性 2021/3/26 * 第七章商业银行债券投资的管理 2021/3/26 * 第七章 商业银行债券投资的管理 第一节 商业银行证券投资的功能 第二节 商业银行债券投资的目标与对象 第三节 债券投资的收益与风险 第四节 债券投资的管理与策略 2021/3/26 * 第一节 商业银行证券投资的功能 1、获取收益（利息收入和资本利得） 利息收入:银行购买有价证券后,依证券发行时确定的利率从发行者那里获取的收益。 其取得有两种形式: （1）按证券上标明的利率按期向发行者索取利息。 如某银行购买了某企业发行的面值100元的30000张证券,票面利率为10%,期限为五年,则银行每年可以取得的利息收入100*30000*10%=300000元,五年共可获得利息收入元。 2021/3/26 * （2）以贴现方式取得利息收入。 如某银行购买政府一年期国库券40000元,贴现率为8%,购进时的总价为36800元,到期收回本息40000元,其中3200元即为利息收入。 资本利得:指银行购入证券后,在到期日之前出售时或偿还时收到的本金高于购进价格的余额。 如某银行以每股20元的价格购进某种证券1000股,一个月后该行以每股40元的价格全部出售,其中每股差价20元,资本利得为20000元(20*1000)。 2021/3/26 * 2、管理风险:由于大部分证券的流动性比较高,银行通过持有证券组合可以及时调整利率敏感性（证券投资的选择面广、短期内可转卖） 3、增强流动性 4、管理风险资本 5、税收庇护 2021/3/26 * 第二节 商业银行债券投资的目标与对象 一、商业银行债券投资及其目标 二、商业银行债券投资的对象 2021/3/26 * 一、商业银行债券投资及其目标 债券投资与贷款