吉安市新庐陵投资发展有限公司2021年绿色债券信用评级报告.pdf

⚫ 公司土地整理业务和市政基础设施建设业务可持续性较好。公司是吉安市重要的基 础设施投资建设主体，截至2019 年末，公司存货中的拟开发土地账面价值为88.35 亿元，主要市政基础设施建设项目预计总投资为27.47 亿元，累计已投资22.52 亿 元，土地整理业务和市政基础设施建设业务可持续性较好。 ⚫ 公司获得的外部支持力度较大。2017-2019 年，公司获得财政补贴分别为0.37 亿元、 1.78 亿元和1.30 亿元，分别占当期利润总额的比重为25.99% 、115.43%和68.61% 。 截至2019 年末，政府合计向公司注入土地111.51 亿元，其中计入实收资本4.20 亿 元，计入资本公积 107.31 亿元。2019 年，公司因收到资产注入形成的资本公积合 计7.02 亿元。 ⚫ 吉安城控提供的保证担保有效提升了本期债券的信用水平。经中证鹏元综合评定， 吉安城控主体长期信用等级为AA+ ，其提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证 担保有效提升了本期债券信用水平。 关注： ⚫ 公司整体资产流动性较弱，部分账龄较长的其他应收款存在一定的坏账风险。截至 2019 年末，公司存货、应收账款和其他应收款账面价值合计 158.57 亿元，占总资 产的比重为 74.52%，存货主要为拟开发土地和开发成本，应收账款和其他应收款 回收时间不确定，对资金形成一定占用，公司整体资产流动性较弱。截至2019 年 末，公司其他应收款合计计提坏账准备1.56 亿元，其中对4 家民营企业单项金额重 大并单独全额计提坏账准备合计0.96 亿元。考虑到部分其他应收款账龄较长，若无 法及时收回，存在一定的坏账风险。 ⚫ 公司面临较大的资金压力。2017-2019 年，公司收现比分别为0.45、0.63 和0.19， 收现比表现较差，主营业务回款能力较弱。截至 2019 年末，公司包括房地产项目 在内的主要在建项目预计尚需投资37.74 亿元，再加上需偿还到期债务，面临较大 的资金压力。 ⚫ 公司面临一定的偿债压力。截至 2019 年末，公司有息债务规模为 50.39 亿元，较 2017 年末增长 25.94%，其中一年内需偿还的有息债务规模为 16.26 亿元，面临一 定的偿债压力。 ⚫ 公司面临一定的或有负债风险。截至 2019 年末，公司对外担保金额合计 36.29 亿 元，占期末净资产的比重为 27.20% 。担保对象包括国有企业、事业单位和民营企 业，均无反担保措施，面临一定的或有负债风险。 2 公司主要财务指标 （单位：万元） 项目 2019 年 2018 年 2017 年 总资产 2,127,870.37 1,881,466.80 1,713,455.59 所有者权益 1,334,109.44 1,240,138.53 1,228,362.39 有息债务 503,881.63 399,110.71 400,096.43 资产负债率 37.30% 34.09% 28.31% 现金短期