一线城市房价走势分析-下调趋势明显-产业报告.docx

          一线城市房价走势分析：下调趋势明显-产业报告                                         　　房地产调控开始得早，杠杆化得到控制，后续严重泡沫化导致系统性风险的概率低。这对于一线城市房价的影响又会是怎样呢?具体的走势详情分析，请见下文。 　　我们研究了2006年以来中国几轮房地产小周期的进程，这些周期中蕴含着一些基本规律： 　　第一，房地产销售脉冲往往伴随利率周期的刺激。2008年四季度、2012年二季度，2014年四季度(本轮)开始的几轮销售脉冲，都是伴随着降息周期的驱动。 　　第二，几乎每轮强销售脉冲背后都有政策的推波助澜。2008年四季度开始的那轮周期包括7折利率、两成首付、下调契税等一系列政策刺激;2012年是四大行松绑首套房贷利率;2014年四季度以来这轮脉冲则包括“930”、“330”，以及今年初契税营业税新政的推动。 　　第三，政策紧急刹车调控一般都会有效果。不要认为政策调控会没效果，从历史经验看，基本上每轮调控政策开始之后的2-3个月之内，销售增速都会开始一轮趋势性下行。 　　第四，工业表现(发电量)滞后于地产销售脉冲3-6个月左右。从经验上来说，地产销售增速上升和下降将滞后带来地产新开工和投资的回升和回落，以及工业表现的回升及回落。 　　第五，价格同比一般滞后于销量拐点，但基本同趋势变化。从70个城市价格和高