【最新品牌研报】轻工行业2月投资策略：电子烟品牌龙头上市，产业链热度持续-20210129-国信证券-22页.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 轻工 轻工行业2 月投资策略 （维持评级） 2021 年01 月29 日 一年该行业与沪深300 走势比较 行业投资策略 1.6 沪深300 轻工 电子烟品牌龙头上市，产业链热度持续 1.1 市场回顾：消费属性和顺周期龙头表现最佳 轻工制造指数 1 月4 日至今整体表现较弱，跑输沪深 300。各细分板块 0.6 F/20 A/20 J/20 A/20 O/20 D/20 中股价分化明显，龙头企业表现不俗。在当前经济复苏、利率处于低位 的大环境中，顺周期品种和业绩确定性较强的消费龙头受到市场高度关 相关研究报告： 注。涨幅靠前的轻工标的主要有如下特征：1 ）在轻工行业当中市值排名 《国信证券-轻工2021 年投资策略：潮流浩荡， 靠前；2 ）兼具消费和成长属性；3 ）在产业链中拥有较强定价权。 精益争先》 ——2020-11-25 《轻工2020 年中期策略：逐鹿消费原野，乘 关注电子烟渗透率提升带来的产业链机遇 风智造海洋》 ——2020-07-13 新型烟草作为减害的替烟产品和娱乐消费品均具备广阔的发展前景。 《重大事件快评：23 部门联合发文促消费，轻 工细分赛道受益》 ——2020-03-16 2019 年全球烟草减害品和电子烟市场规模分别为 631 、352 亿美元， 《轻工行业点评：短期一次性冲击对行业龙头 2020-2023 年复合增速分别为 17.4%、21.9%。经过近两年的发展，电 影响有限》 ——2020-02-13 《造纸行业系列专题之一：访今篇：产业链上 子烟在国内消费者中的认知度和渗透率均有所提升，2019 年电子烟渗透 下游梳理》 ——2020-02-09 率为1.2%。我们认为随着以悦刻为首的各品牌商不断提升产品体验，完 善渠道布局，电子烟渗透率有望维持高速增长趋势，进而带动产业链相 证券分析师：荣泽宇 关企业迎来黄金发展期。 电话：010 E-MAIL： rongzeyu@ 把握全球经济复苏下造纸行业顺周期机遇 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519060003 联系人：蔡志明 2020 年二季度以来我国疫情逐步得到控制，率先在全球恢复经济正常运 电话：010 转。由于海外疫情防控形势严峻，复工复产较为困难，各国家和地区对 E-MAIL：caizhiming@ 中国产品的需求激增，加之全球“宽货币+强财政”刺激对总需求的拉动， 我国 PPI 自2020 年 6 月以来不断改善，出口额同比增速持续攀升。在 宏观景气向上的环境中，造纸中的箱板、瓦楞、白卡、白板纸等与社会 商贸流通、出口密切相关的顺周期纸种价格亦有大幅改善。