20210307房地产行业：集中供地到底改变了什么？正式版.pdf

｜研究报告 ｜ [Table_Title1] 房地产 [Table_Invest] [Table_Title] 报告日期 2021-03-07 集中供地到底改变了什么？ 行业研究 行业周报 评级 看好｜维持 [Table_Summary] ⚫ 集中供地到底改变了什么？ [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近12 个月) 集中供地到底改变了什么？资金链量化测算模型显示，集中供地将对房企带来以下几方 房地产 沪深300指数 面的影响：1）房企资金链波动性被放大，今年资金链压力逐季加大，尤其下半年集中 55% 40% 供地时点；往后看完整年度，Q2 “富”，Q4 “穷”，一是可能倒逼集中促销，二是强化 24% 8% 土地市场“倒V”走势。2）对于房企的影响是结构性的，何以胜出？四个关键变量：现 -8% 金头寸、经营头寸、融资弹性、纵深布局，房企的硬实力：有富余现金、高回款率和低 -23% 2020-3 2020-6 2020-9 2020-12 2021-3 费用率、不踩线的房企显然更从容，有提高土地市场份额的潜力；此外，布局更广泛的 5 8 5 资料来源：Wind 7 房企可以实现充分错峰拿地进而资金链更平滑；房企的软实力：集中供地导致拿地容错 相关研究 率降低，对房企精准投资能力提出更高要求，对于资金链偏紧、土储厚度偏薄的极致周 • 《竞争格局加速优化，3月为关键验证 转型房企，政策的综合影响会更大。3）今年由于平均拿地时点提前，导致新开工较原 窗口》2021-02-28 有模式有一定增长，新供货也略有增长，可能也是政策初衷之一，往后看完整年度，对 • 《宅地供应新规试点，竞争格局加速优 新开工影响很