2021年度电大考点版企业集团财务管理计算题已排序by多她姑.docVIP

◆底A公司拟对B公司进行收购,依照预测分析,得到并购重组后目的公司B公司~间增量自由钞票流量依次为-700万元、-500万元、-100万元、200万元、500万元、580万元、600万元、620万元、630万元、650万元.。假定及其后来各年增量自由钞票流量为650万元。同步依照较为可靠资料,测知B公司经并购重组后加权平均资本成本为9.3%,考虑到将来其她不拟定因素,拟以10%为折现率。此外,B公司当前账面资产总额为4200万元,账面债务为1660万元。 规定:采用钞票流量折现模式对B公司股权价值进行估算。 附:复利现值系数表 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0.621 0.565 0.513 0.467 0.424 0.386 1. 重组后目的公司B公司~间增量自由钞票流量 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -700 -500 -100 200 500 580 600 620 630 650 2.目的B公司预测期内钞票流量价值 =+++++++++ =-700*0.909+-500*0.826+-100*0.753+200*0.683+500*0.621+580*0.565+600*0513+620*0.467+630*0.424+650*0.386 =-636.30 +-413.00 +-75.30 +136.60 +310.50 +327.70 +307.80 +289.54 +267.12 +250.90 =765.56 3.及其后来目的B公司预测钞票流量现值 = = =2509 4.目的B公司整体价值 =目的B公司预期期内价值+预测期后价值 =765.56+2509 =3274.56 5.目的B公司股权价值 =3274.56-1660 =3358 ◆底，K公司拟对L公司实行收购。依照分析预测，并购整合后K公司将来5年钞票流量分别为-4000万元、万元、6000万元、8000万元、9000万元，5年后钞票流量将稳定在6000万元左右；又依照推测，如果不对L公司实行并购话，将来5年K公司钞票流量将分别为万元、2500万元、4000万元、5000万元，5200万元，5年后钞票流量将稳定在4600万元左右。并购整合后预期资成本率为8%。L公司当前账面资产总额为6500万元，账面债务为3000万元。 规定：采用钞票流量折现模式对L公司股权价值进行估算。 附：得利现值系数表 n 1 2 3 4 5 5% 0.95 0.91 0.86 0.82 0.78 8% 0.93 0.86 0.79 0.74 0.68 解：（1）L公司产生增量NCF(△NCF)△NCF1=-4000-=-6000?万元?? △NCF2=-2500=-500万元 △NCF3=6000-4000=万元?? ?△NCF4=8000-5000=3000万元? ??△NCF5=9000-5200=3800万元??? NCF6=6000-4600=1400万元 ?按项×复利现值系数（i,n） L公司将来流量限值=-6000?*?0.93?+（-500）*?0.86?+?*?0.79?+?3000?*?0.74?+3800?*?0.68?+?（1400/0.08）*?0.68=12274万元? L股权价值=12274-3000=9274万元? 采用钞票流量折现模式对L公司股权价值为9274万元 ◆底，某集团公司拟对甲公司实行吸取合并式收购。依照分析预测，购并整合后该集团公司将来5年中自由钞票流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后自由钞票流量将稳定在6500万元左右；又依照推测，如果不对甲公司实行并购话，将来5年中该集团公司自由钞票流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年后自由钞票流量将稳定在4100万元左右。并购整合后预期资本成本率为6%。此外，甲公司账面负债为1600万元。 规定：采用钞票流量贴现模式对甲公司股权钞票价值进行估算。 解：-甲公司增量自由钞票流量分别为： -6000（-3500-2500）万元|-500（2500-3000）万元|(6500-4500)万元、 3000(8500-5500)万元|3800（9500-5700）万元； 及其后来增量自由钞票流量恒值为2400（6500-4100）万元。 经查复利现值系数表，可知系数如下： n 1 2 3 4 5 6％ 0.943 0.89 0.84 0.792 0.747 甲公司-预测整体价值 ＝ ＝－6000×0.943－500×0.89＋×0.84＋3000×0.792＋3800×0.747 ＝－5658－445＋1