碳中和背景下汽车行业投资机会分析.pdfVIP

提纲 •背景：国内碳排放尚未达峰，交通运输部 门权重大且增速快 •措施：汽车行业如何助力碳中和？ •机会：关注细分领域技术引领者 2 提纲 •存量优化 存量优化，主要是从结构层面去优化，对于燃油车而言是节能减排，相应的主流技术包括插混技术、 48V轻混技术、轻量化技术；对于新能源汽车而言，其实在使用周期是没有碳排放的，我们主要是 基于全生命周期视角维度，电池的生产制造环节碳排放占比是比较高的，所以我们认为应该提升电 池的能量密度 （或者说会循环寿命），从而达到摊销制造环节的碳排放的作用。 •总量优化 总量优化的维度，是指通过优化线路，共享等方式实现出行总量的减少，从而达到碳减排的效果， 实现的手段是智能化 （或者共享出现），共享出现层面包括出行服务商，V2X 车路协同，以及响应 的ADAS硬件厂商。 3 逻辑导图：汽车行业如何助力碳中和？ 插混技术 【比亚迪】 燃油车 48V轻混技术 【郑煤机】 （节能减排） 轻量化技术 【爱柯迪】【旭升股份】 刀片电池 【比亚迪】 存量优化 电池 （能量密度） 圆柱电池 【特斯拉】 固态电池？ 【宁德时代】【比亚迪】 电机 （效率） 扁线技术 【华域汽车】【 新能源车 （能量密度效率） 热管理 （效率） 阀集成，热泵等 【三花智控】【克来机电 【拓普集团】 燃料电池 （商用车） 【宇通客车】【上汽集团】【潍柴动力】 出行服务商 【宇通客车】 总量优化 智能化（V2X ） V2X车辆协同 【中国汽研】 4 ADAS硬件商 【德赛西威】【中科创达】 背景：我国碳排放尚未达峰，预计2060年实现碳中和 • 国际上碳中和进展有差异 ，我国目前碳排放尚未达峰。其他国家及地区方面 ，欧洲碳排放已于 1990年达峰 ，目标2050年实现碳中和 ，美国、日本已经碳达峰 ，均有2050年碳中和的可能。对比 国际其他重点国家和地区 ，我国的碳中和进展任重道远：目前我国碳排放仍在快速增加 ，目标于 2030年实现碳达峰 ，于2060年实现碳中和。因此 ，加速碳中和进程尤为关键。 图表1：全球碳排放历年变化水平 图表2：重点国家/地区碳排放水平（百万吨） 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 5 背景：交运部门碳排放历史增速大，成为减排必要环节 • 交运部门减排具有必要性。在全球各能源消耗部门中，体量占比来看电力和工业是占比最高，交通 运输占比第三，但交通运输部门增速最大，1990年至2018年CAGR达8.3%。综合总量和增速维度 来看，交运部门的减排是必要的。 图表3：全球能源碳排放增长图 CAGR=7.4%