2021年2月利率债市场运行报告.pdfVIP

远东研究·债市运行 2021 年 3 月 12 日 作 者：陈浩川 简奖平 孙海拓 流动性收紧未见缓解，利率债收益率又走高 邮 箱：research@ ——2021 年 2 月利率债市场运行报告 摘 要 货币市场方面，2 月份，央行公开市场操作（不包含 CBS）和MLF 净回笼共计 3040 亿元。货币市场资金面总体保持收紧趋势，资金价格 于春节前大幅回落。1 年期 LPR 保持 3.85%不变。同业存单再次放量发 相关研究报告： 行，共实现净融资 4546.30 亿元，收益率于月内呈现先升后降的运行态 势。展望未来，“灵活精准”“稳字当头”将继续作为货币政策主基调。 1. 《2021 年 1 月份债券市场 预计 3 月央行将加大流动性释放力度，但力度有限，资金面保持紧平衡 运行报告》，2021.02.11 状态；货币资金价格中枢稳定，呈震荡运行态势。 2. 《2020 年第四季度债券市 利率债市场方面，2 月份国债和政策性银行债的合计发行量和净融 场运行报告》，2021.01.15 资额均大幅回落，共实现净融资 417 亿元，各期限发行利率小幅上行； 仅新疆、河南两地有 4 只再融资地方债发行。2 月份国债和国开债收益 3. 《2020 年 11 月债券市场 率再次走高，10 年期国债收益率重回 3.2%之上，2 月末两者利率期限 运行报告》，2020.12.11 结构均呈陡峭化变化趋势；地方政府债到期收益率总体小幅上行，长期 限（30 年）地方债收益率上行幅度较大；中外利差优势继续收窄，境 4. 《2020 年 10 月债券市场 外机构投资者在 2 月份继续增持我国债券，共计增持 884.22 亿元，增 运行报告》，2020.11.13 幅较上月明显回落。 5. 《2020 年第三季度债券市 展望未来，利率债市场不乏利空因素，其收益率或将继续上行，短 场运行报告》，2020.10.14 期内下行可能性较小。相关影响因素有以下几个方面值得关注：一是未 来逐步体现的通胀压力或将对债市产生利空因素；二是随着地方