智飞生物报告代理+自研双轮驱动打开长期成长空间.docxVIP

公证券研讨陈述|医药生物 司 研署理+自研双轮驱动，翻开长时刻生长空间买入（初次） 究 ——智飞生物（300122）初次掩盖陈述日期：2021 年03 月16 日 陈述要害要素: 智飞生物是一家集疫苗、生物制品的研制、出产、出售、推行、配送以及进出口为一体的生物高科技企业。现在署理产品为公司运营收入的主 公 要来历，2019 年署理产品营收占比超越 85%。公司经过“技能+商场” 司 双轮驱动的方式稳步展开，不断立异并加快产品价值转化。在疫苗技能首 迭代晋级、新式和大单种类价值凸显的商场环境下，看好国内未来疫苗次 职业的全体展开、坚持立异下公司部分产品行将迎来收获期以及公司强覆 大的营销、途径优势。 盖 出资要害: 报 ? 署理事务稳步推动，重磅产品放量显着 告 公司署理产品的营收占比自 2017 年开端逐年进步，从 20.41%上升至 86.79%。其间重磅产品四价/九价 HPV 疫苗在国内获批上市后便敏捷放量，2019 年批签发量别离到达 722 万支、507 万支。2020 年 12 月 22 日公司与默沙东续签了五种疫苗产品的协作署理协议并上调了HPV 疫苗和五价轮状病毒疫苗的根底收购额。两种产品在国内商场均具有较强的需求潜力和添加潜力，且与同类产品比较优势较为显着。署理事务的稳步推动将继续进步公司的营收才干，增厚公司成绩。 自研产品继续发力，行将迎来收获期证公司自研类产