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博实股份：国产达芬奇手术机器人第一股 分享人：太平洋证券研究员刘倩倩 分享时间：2015 年 7 月 9 分享时间： 2015 年 7 月 9 日（周四） 15:30 分享地点： 研客 A 股分享群 扔红包数： 15 分享原因： 国产达芬奇手术机器人第一股 +外延拓展刚刚开始 分享逻辑： 1、哈工大唯一上市平台，哈工大机器人研究所以及其他研 究所的研究成果孵化的最佳温床，投资博实就是投资哈工大 机器人。 2、今年 5 月投资的思哲睿医疗是国内手术机器人领域最优 秀团队之一，主力产品微创外科手术机器人与达芬奇手术机 器人类似，市场需求大，具备投资吸引力。 3、医疗器械、环保装备、新材料三领域将继续布局，再建 个博实。 4、机器人新产品智能移载设备今年开始贡献业绩。 5、传统业务石化后处理设备订单稳定，公司计划将服务业 务占比由 22%提升到 50%，带动综合毛利率提升 风险提示： 石化行业景气度恶化，医疗机器人研发进展不利。 句话总结： 国内优秀机器人研究院所哈工大上市平台，外延扩张进行 中。 博实昨天开始停牌，刚跟公司交流是有确实的收购项目，两 周左右能出来公告，近期会增持。现在股价回到医疗机器人 资产收购前的 33 块多，跟各位分享下公司的基本情况。 博实股份现在是哈工大唯一的上市平台。公司董事长邓喜军 是原哈工大机器人研究所副所长，在所期间 1997 年成立博 实，因此哈工大机器人所和其他所的成果通过博实股份进行 产业化是很顺畅的。 公司收购的很多项目是哈工大孵化的项目：近期收购的手术 机器人公司思哲睿的手术机器人产品是哈工大承接的863 机器人公司思哲睿的手术机器人产品是哈工大承接的 863计 划“微创腹腔镜手术机器人系统”在 2013 年跟企业对接的 产物；同时期收购的污水源热泵系统公司工大金涛也是哈工 大扶持的产业。 哈工大机器人所在国内的地位毋庸置疑，未来哈工大的机器 人产业发展壮大从概率上来说很大，博实作为其上市平台， 长期看具备很强的投资价值。 现在博实最大的看点来自于高端装备领域的布局。 在高端装备领域的扩张主要分三个领域，医疗器械板块、环 保装备板块和新材料板块，公司希望在一个较长的时间内， 在原有业务之外再造一个博实。 医疗装备： 5 月，公司投资 1 亿设立医疗装备子公司， 并以 2000 万现金 认购思哲睿医疗 20%股份。 思哲睿医疗可以说是国内手术机 器人领域最优秀团队之一，以杜志江先生为核心（哈工大机 器人研究所现任副所长） ，还包括国内一流的机器人专家、 临床专家和医学博士。 公司跟思哲睿签的是项目全周期投资的合同，从目前研发阶 段到后续产业化。思哲睿明年会进行后续融资，公司跟其签 了同等条件下优先认购权协议，如果项目进展顺利公司会参 与后续投资。 思哲睿医疗目前的两款产品： “系列化手术器械”可以理解 为小型的智能手术器械，售价几十万，目前进度为完成第二 代产品的调试和功能验证，最快 2016 年年底前完成医疗器 械注册。 这是相对低端的医疗器械产品 主力产品微创外科手术机器人（国家 863 计划孵化）为跟美 国直觉外科公司的达芬奇机器人类似的腹腔手术机器人。 达芬奇机器人在泌尿外科、妇科等腹腔手术等均能应用，手 术能减少病人出血和痛苦、且精确度高、用时短，受到很大 的关注。 截止 2014年 7月，达芬奇机器人在全世界范围内共装机 3079 台，其中美国 2153 台，国内因为进口医疗设备审批，只有 18 台，截至目前估计不到 18 台，截至目前估计不到 台，价格 2000 万一台，每年 100 多万维修费。 手术机器人国产化后成本将大大下降（思哲睿产品尚未定 价，但肯定低于进口产品） ，国内人口多，手术机器人需求 市场非常大。直觉外科公司 2014 年收入 21 亿美元，净利润 4 亿美元，目前市值 176 亿美元，而博实现在总的市值仅为 136 亿人民币。 目前公司完成了第二代样机的定型，处于装配和调试阶段， 计划 2015 年底开始型式检验，后进行动物实验和临床实验， 我们据此推测最快 2017 年中到年底完成医疗器械注册。 除了思哲睿的微创手术机器人，公司在医疗器械领域还有其 他项目储备，计划收购三到五个进行孵化，可以说收购思哲 睿是刚刚开始 ,, 以上是医疗器械领域的情况 环保装备方面： 5 月收购的工大金涛 24.06% 股权，主营污水源热泵系统，产 品已经实现产业化。 2014 年实现收入 4333 万元和净利润 501 万元。 国内环保行业有一些领域现在的大公司尚未涉猎，或者尚未 形成产业化，而未来随着环保深入开展市场空间会比较大 的，公司比较看重这些领域的有技术含量的项目，并且能够 以相对低的价格收购。公司现在有一些项目储备，也会继续 布局。 新材料板块： 公司