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华夏基金方军：ETF是投资中国A股市场最佳工具 时间：2011-06-29 来源：中金在线 6月28日，上海多层次蓝筹市场建设论坛企业融资、 机构投资与上证指数在北京国际会议 中心举行，和讯网做现场图文直播。如下为华夏基金基金经理方军先生演讲全文。 ETF产品加深了解。下面的演讲 ETF产品加深了解。下面的演讲 ETF指数化投资”，欢迎！ 50ETF基金经理方军，今天 方军：各位领导，各位来宾大家下午好！我是华夏基金上证 非常高兴与大家一起沟通交流一下指数投资与 ETF投资。 随着中国金融资本市场的发展，大多数投资者包括中介专业机构对股票投资，债券投资 都非常熟悉，但听说过被动指数的投资指数不是特别多，我今天跟大家交流一下被动投资的 一块指数投资和 ETF，也把刚才汤总刚才介绍碰到的问题给大家解释一下。我的演讲内容包 括三个部分： 发展速度非常得快，这可能也与1、 指数化投资在全球市场已经成为一个新的发展趋势， 大家平时的认知不太一样。 发展速度非常得快，这可能也与 2、 ETF会是20年左右全球金融发展速度最快的，这必然有它的道理所在。 3、 投资中国市场，ETF也是一个非常好的工具。 凡是做过投资的人都知道，无论是盈利还是亏损，这个盈利和亏损一般来讲会来自于四 个方面，首先是资产配置或者行业选择，或者个股选择，或者交易操作，如果你想挣钱肯定 要在这四个方面，亏钱也肯定亏在这四个方面，不会有别的地方造成你的盈利或亏损。我相 信，绝大多数投资者不可能全才，在这四个方面都有很高的水平，很难做到。一般投资者做 自己熟悉的事儿，但层次越往下，需要的专业水准就会越高，需要的时间和精力就会越多， 如果你的资金量大，又要靠个股选择来做投资，那你就必须得是一个时间上非常充裕的，专 业知识、背景、实战经验非常丰富的投资者，否认你很难在个股层面上，通过个股的选择挣 钱。 随着你资金量、资金规模越来越大，大规模资金的投资者一般都会尽量使得自己的盈利 来自于资产配置和行业选择，这也包括基金管理公司也是这样，大规模的基金经常有基金经 理与大家交流时，往往一句话，这个世界基金利润越来越集中地来自于资产的配置。市场很 多阶段都有它的特征，有的投资者是很多年中国证券市场的投资者，对我们 A股的发展历程 可能比我还要清楚。 但是市场在每一步发展的过程当中， 如果投资者跟不上这个市场的变化， 往往会被市场淘汰，大家也都知道，可能十年前、五年前证券市场都出现过很多叱咤风云的 投资专家，现在都已经 灰飞烟灭”了，因为市场在不断变化，你想在市场生存下来就必须得 跟上这个市场的变化， A股刚创立的时候僧多粥少，那时候只有 老八股”，那时候股票从规 则到投资者对股票的认知，对它的监管，信息的透明度其实都不够。那个市场最挣钱实际上 是股票认购证，而不是股票本身。 之后中国进入操作的时代，大家经常听到操盘手、项目策划，也出现了很多的风云一时的操盘手和机构，包括当时很有名的海南信托等机构，都以出操盘手而闻名于市场。当时市 场很多的投资者还没有进入这个市场，或者认为这个市场风险很大，不进入这个市场进行投 资。相对于有一定资金量优势，又比较专业的投资者，在监管不是特别完善的情况下，机会 就比较多。项目策划就成了当时比较主流的市场盈利方式。如果投资者在那个市场当中还想 着我有长期投资、价值投资理念，我估计当时也活不到几年。 后来的事情越来越熟悉了，接下来是我们的公募基金，就是所谓新基金的出现，基金投 资者出现以后，第一次喊出来价值投资的理念，我记得当时基金成立以后大概不到三年，市 场就出现了 五朵金花，这是在当年前一阶段的时候，那时候我们其实已经进入这个行业，那 时候是不可想象的， 五朵金花”是怎样的，那时候根本没有人在市场上讨论。你要跟旁边的 投资人说你买马钢，很多人会耻笑，因为它就是一条直线。当基金投资者出现的时候，市场 发生了变化，当时很多机构都没有及时把握市场的变化，最终被市场淘汰掉。当然，有的跑 到海外了，有的进监狱了，有的失踪了，有的被机构收购了，有的倒闭了，还是沉迷于过去 投资模式当中，没有发现市场的变化，公募基金、保险公司、机构投资者入市了，投资结构 已经发生变化了。 我记得当时我还在主动基金做基金经理助理，当时我们比较集中买 五朵金花”的时候， 当时交易员还问我，为什么买这么多的联通？很多交易员都是以前在市场当中，在市场当中 入市比我们早，对市场经验比较熟悉，他们觉得不可思议，在象牙塔的书生算来算去为什么 买这些股票？基金经理有挑战的行为，他们觉得这是不可思议的，他刚讲完这句话，联通涨 停，他非常吃惊，从来没有想过，说这是中国证券市场前无古人后无来者的事情，我认为前 无古人是对的，后面一定会有来着，现在和你们当年的市道已经不一样了，已经变化了。 中国目前投资者