大力发展风险投资促进技术创新-2019年文档.docx

大力发展风险投资 促进技术创新 目前，将提高自主创新能力作为贯彻落实科学发展观的重大 原则，强调要建设创新型国家， 把增强自主创新能力作为科学技 术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节， 目前已经成为一种共识。 金融业在加强对企业自主创新的支持方 面应当有何作为呢？这是一个非常值得探讨的话题。就我国而 言，为促进技术创新活动，我国也高度重视风险投资的发展。从 实际情况看， 虽然风险投资机构在推动企业技术创新方面取得了 一定成绩， 但总体上尚未取得预期效果。 这就有必要深入研究风 险投资与技术创新之间的关联性， 探讨中国风险投资发展面临的 问题，从而为推进我国的技术创新活动提供一个新的视野。 、文献回顾 有关风险投资与企业创新之间关联的研究， 数量少， 相当部 分研究是从宏观层面上进行的。 Black 和 Gilson 探讨了以股票 为中心以及以银行为中心的两种类型资本市场的效率。他们通过 为中心以及以银行为中心的两种类型资本市场的效率。 他们通过 对比美、德、日三国金融体系对风险投资的影响后认为：风险投 资在以股票为中心的资本市场中更有效率。 这是因为， 风险投资 契约是一种控制权的隐性契约，当风险投资采用 IPO 实现退出 时，它能够赋予成功的创业者一项从风险投资家手中重新获得控 制权的期权， 从而对创业者形成激励。 德国的全能银行以及日本 的主办银行体系都不能有效地提供这种激励； Jeng 和 Jells 以 美国等15国的截面数据为基础进行的回归分析显示： IPO是风 险投资最强的驱动因素；GDF和市场资本化进程的作用不显著; 政府作用具有很强影响，政府通过规则制定、政府计划、劳动力 市场改革等手段可以在投资低迷期引导私人风险投资。 Milhaupt 则将美日风险投资之间的差异归结为两者不同的制度环境 公司治理特征， 美国市场导向型的公司治理促进了风险资本的供 给和需求，而日本银行导向型的治理机制则制约了风险投资。 国内研究概况 20世纪 90年代中期后，我国风险投资的研究开始逐渐兴盛 起来。除了早期大量的有关风险投资的基础性知识介绍外， 国内 学者的研究既有宏观层面的研究， 也有微观层面以及相关的实证 分析；从涉及的领域看，包括经济，法律、文化等诸多内容。但 在有关风险投资与技术创新之间关系的研究上， 出于政策设计的 迫切需要，我国学者更多地是从宏观制度层面上展开有关分析， 研究的焦点集中在发展风险投资以促进技术创新的重要性和必 要性、风险投资对企业技术创新的资金支持作用以及我国风险投 资发展所面临的制约等。 辜胜阻等提出， 技术创新和制度创新是以高科技产业为代表 的新经济的发动机； 张剑平从风险投资正在演变为一种全球性的 金融与科技运作行为看， 认为发展风险投资对于顺利实现“知识 一技术一经济”的转化， 推进国家技术创新体系的建设， 发展我 国知识经济、 提高我国综合国力具有重要的意义； 中国社科院金 融研究中心课题组认为我国科技与资本的结合，存在着政策环 境、体制环境和金融环境三大障碍， 它们影响了我国风险投资的 相对收益率、 风险投资与风险创业活动的安全感以及风险资本的 顺畅退出，进而不利于高科技成果的转化应用。 二、技术创新中存在的问题 从宏观的角度看，一个国家的产业结构，只有不断地升级， 才能提高国际竞争力， 在国际竞争中取得比较优势， 才能有经济 的持续增长。而要达到这个目的，就必须重视技术创新，制定相 应的政策，投入一定的资金，提供新的产品或服务，形成新的产 业。从微观的角度看，技术创新的主体往往是企业，因为企业面 临着巨大的竞争压力。 随着社会的进步， 市场需求结构也会发生 较大的变化。 作为产品或服务的供给者――企业， 要在市场的不 断变化中求生存、求发展，就必须在市场上占有一定的份额，取 得应有的利润。实现这样的目标，唯有不断地推出新产品，或者 不断地改进生产方法，降低生产成本，以满足市场需求，取得创 新利润，这就是技术创新。 技术创新是一个复杂的过程， 在各个阶段都需要大量的资金 投入，技术创新投资中存在的问题不同于一般投资， 造成技术创 新融资成本高于其他一般投资， 从而会使得一些发明创造因为资 本成本过高而不能获得资金投入。 外部性问题。 在一个自由竞争的市场中， 技术创新的中的 研究与开发进行融资比较困难， 因为研发投资的主要产出是提供 新产品和服务的知识， 而这种知识是非排他的，即一个企业的应用不能阻止另一个企业的应用。技术创新成果的保密性差， 其投 新产品和服务的知识， 而这种知识是非排他的， 即一个企业的应 用不能阻止另一个企业的应用。 技术创新成果的保密性差， 其投 资回报不能与各企业对于该项投资成比例， 因此这些企业不愿投 资，导致经济中技术创新投资不足。 非对称