20210426-民生证券-海阳股份-830921-优质养老综合服务商，轻资产打造运营闭环.pdfVIP

[Table_Title] 海阳股份(830921) 公司研究/深度报告 优质养老综合服务商，轻资产打造运营闭环 —海阳股份首次覆盖报告 深度研究报告/社会服务行业 2021 年04 月26 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 报告摘要： 推荐 首次评级  深耕养老产业十余载，华东优质综合性养老服务运营商 当前价格： 9.83 元 公司始创于 1993 年，起家于安防业务，并借助安保业务积累的运营经验，前瞻性切入 养老 “赛道”，通过物联网、大数据、“互联网＋”等技术手段，成为国内唯一一家建 [Table_MarketInfo] 2021-04-23 交易数据 立起涵盖居家、社区、机构养老业务为一体的，多层次、标准化、可复制、盈利优的 近12 个月最高/最低 11.15/0.94 综合性养老服务运营商，目前，公司业务节点覆盖全国10 个省市、2 个城市，已投入 （元） 81 总股本（百万股） 运行康复护理院 13 家，养老院66 家，13 家远程诊疗服务中心及护理站，72 家CCHC 流通股本（百万股） 76 综合体。服务老人289 万名，终端客户5 万余户。 流通股比例（%） 94%  养老产业 “赛道”长坡厚雪，连锁扩张模式逐步明晰 总市值（亿元） 7.9 中国人口结构已经进入“老龄社会”阶段，65 岁以上老人占比超10%。近年来，在政 流通市值（亿元) 7.5 策逐步放开背景下，中国养老行业社会资本占比已超 50%，逐步成长为市场主体，市 [Table_QuotePic] 该股与沪深300 走势比较 场规模突破2 万亿元，2014-2108 年复合增速超20% 。同时，伴随政府鼓励下游养老实 海阳股份 沪深300 施 “公建民营”模式，行业传统重资资产的运营模式逐步转向轻资产、重运营，专业 450% 性的民营养老服务机构获得更大发展空间，同时在医养融合背景下，养老服务机构的