FOF投资策略之三：风险均衡模型在FOF中的应用任瞳兴业证券定量研究.docxVIP

FOF  投资策略之三：风险均衡模型在 兴业证券定量研究】  FOF  中的应用【任瞳 新财富金融工程方向请投兴业证券定量研究团队第一！ 资产配置的圣杯：风险均衡模型在 FOF 中的应用一、引言 近年来， FOF 产品的市场关注度在逐步提升， 业内对 FOF 产品的讨论也开展得如火如荼。 尽管目前看来， 公募型 FOF 距离正式落地还存在许多困难和阻碍， 但这并不妨碍我 们进行更深入的研究和探索。在我们陆续推出的 FOF 专题 研究系列报告中，我们关注的重点是从贴近实践的角度与大 家探讨 FOF 的投资策略。 在报告开篇，我们想谈谈 对 FOF 研究框架的理解。首先，作为 FOF 管理人，我们认 为开展 FOF 投资的第一步，应该是回答大类资产配置的问 题，即配置什么类别的资产和配置多少比例。 FOF 的分散化 投资，关键就体现在这里。从国内外的实践经验来看， FOF 投资涉及的资产类别无外乎权益类、固定收益类、大宗商品 （如贵金属、 原油等）和另类资产（如对冲基金、 CTA 基金、 REITs 基金等）。通常来说， FOF 涉及的资产类别之间相关 度越低，分散化投资的效果也会越好。因此，在 FOF 研究 框架中，首要的就是大类资产配置策略，也许是经验法则， 也许是基本面分析，也许是引入量化模型，又或许是这些方 法的有机结合。 其次， FOF 投资的第二步，是选择合 适的基