【食品饮料-研报】非酒食品饮料行业中金看海外·主题：日本速冻启示，高品质性价比为王-20210303-中金公司-24页.pdfVIP

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2021-05-18 发布于广东
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【食品饮料-研报】非酒食品饮料行业中金看海外·主题：日本速冻启示，高品质性价比为王-20210303-中金公司-24页.pdf

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证券研究报告 2021 年3 月3 日中金看海外·主题日本速冻启示：高品质性价比为王观点聚焦周悦琅目的分析员 SAC 执证编号：S0080520030002 日本速冻行业自上世纪六十年代萌芽，至今已经历数次浮沉，发展趋于稳定。至 yuelang.zhou@ 2017 年日本速冻市场规模超万亿日元（约合人民币650 亿元），规模约为中国速陈文博冻市场的一半。期间出现了日冷食品（Nichirei ）和丸羽日朗（Maruha Nichiro ）分析员等优秀的速冻企业。本文复盘了日本速冻行业经历的三个阶段，并分析龙头 “日 SAC 执证编号：S0080518090003 冷食品”在各阶段的重点战略及发展路径，包括其产能扩张、产品设计及跨国建 SFC CE Ref：BNK779 厂等举措，并探讨其对中国速冻食品行业发展的启示。 wenbo.chen@ 对标上市公司：安井食品，三全食品，巴比食品。沪深300 中金非酒食品饮料 196 发现 172 ) % 日本速冻行业1960 年至今经历了迅速扩张、行业洗牌和高质量发展三阶段。第 ( 148 值一阶段（1960 年至2000 年）需求繁荣带动行业规模快速扩张；第二阶段（2001 对 124 相年至2010 年）大环境萧条需求萎靡，行业内价格战上演，但头部企业开始逆周 100 期创新，行业加速向龙头集中。第三阶段（2011 年至今）BC 两端需求回暖，需 76 求趋于多样化，行业内头部玩家集中度高，各品牌核心优势产品明晰，行业迎来 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 长久可持续发展。复盘日本速冻行业内头部玩家日冷食品的发展历程，我们认为对公司而言性价比相关研究报告与品质兼顾的发展路径方可持续。日冷食品发展经历了从产能迅猛扩产到萧条环境下精耕产品，B 端产品追求最佳性价比，C 端主打品质的可持续发展之路。市