悠可：专业运营赋能，成就美丽梦想.docxVIP

目录索引 一、美妆电商服务市场增长空间大，格局基本稳定 6 （一）国际高端美妆品牌在国内电商渠道快速增长 6 （二）配套服务规模稳健增长，悠可市占率领跑 7 （三）新兴内容渠道分流传统电商，美妆运营服务亦将逐步迭代转型 9 二、悠可：成就高端美妆美丽梦想 10 （一）核心业务模式：轻资产服务成熟品牌+买断式孵化潜力品牌 10 （二）电商赋能：专注国际高端美妆客户，经验丰富口碑深厚 13 （三）品牌孵化：潜力品牌冷启动，有望成为第二增长曲线 15 （四）服务特点：专业、准确、稳定、高效 16 三、财务分析及同业对比 19 （一）同业对比：规模效率均处于第一梯队 19 （二）财务分析 20 四、公司历史及股权架构介绍 23 五、募集资金用途 25 六、风险提示 26 图表索引 图 1：2015-2025E 中国美妆市场规模 6 图 2：2015-2025E 中国美妆电商市场规模及渗透率 6 图 3：快消品线上增速、渗透率对比 6 图 4：2019 年各国美妆产品人均支出（美元） 7 图 5：2020 年中国高端美妆市场品牌构成情况 7 图 6：2014-2021 年中国品牌电商服务市场交易规模 8 图 7：中国美妆品牌电商服务行业市场规模及渗透率 8 图 8：2019 年服务商主要服务品类品牌数量占比 8 图 9：美妆品牌对电商服务的需求比例大，佣金率高 8 图 10：国际品牌服务需求比例高于国内品牌 9 图 11：快手电商 2020 年 1-8 月品类结构 10 图 12：2020 年抖音美妆销量 TOP10 品牌 10 图 13：悠可业务模式 10 图 14：悠可两种维度业务模式拆分 11 图 15：悠可两种业务模式合作伙伴数目（家） 12 图 16：悠可各业务模式GMV 对比（百万元） 12 图 17：悠可各业务模式收入/GMV 变化情况 12 图 18：悠可各业务模式收入对比（百万元） 12 图 19：平均单个客户贡献GMV 体量（百万元/家） 12 图 20：平均单个客户贡献毛利润体量（百万元/家） 12 图 21：悠可各业务模式毛利对比（百万元） 13 图 22：悠可各业务模式毛利率变化情况 13 图 23：悠可电商赋能模式客户数量变化情况（家） 15 图 24：平均单个客户贡献毛利润体量（百万元） 16 图 25：Christian Louboutin 近年月度销售额 16 图 26：Penhaligon’s 近年月度销售额 16 图 27：Tatcha 近年月度销售额 16 图 28：悠可和竞争公司人员数量及结构对比 17 图 29：悠可及同业公司员工薪酬对比（万元/人） 17 图 30：悠可 2018-2020 年订单处理量（百万单） 18 图 31：悠可和竞争公司人员数量及结构对比（人） 18 图 32：悠可与宝尊平均单个品牌配备人员对比（人） 19 图 33：悠可与同业公司核心指标对比 19 图 34：净利润/GMV 对比 20 图 35：悠可与竞争对手人效（净利润/员工数）对比 20 图 36：悠可收入和成本金额及增速 20 图 37：悠可毛利（率）和净利（率）变化 20 图 38：2018-2020 年悠可销售、管理和研发费用 21 图 39：悠可存货/买断式收入 22 图 40：悠可资本开支情况（百万元） 22 图 41：悠可发展重要里程碑 23 图 42：悠可股权结构图（截止招股书披露） 24 表 1：2012-2020 年天猫双十一美妆品牌销售额 Top10 7 表 2：2020 年中国美妆品牌电商服务行业按 GMV 计的市场份额及排名 9 表 3：2018-2020 年悠可重要电商客户 13 表 4：悠可与竞争对手合作品牌对比 14 表 5：悠可主要品牌客户/供应商情况 15 表 6：2018-2020 年悠可主要服务供应商 18 表 7：悠可成本科目变化情况（百万元） 21 表 8：悠可销售费用科目变化情况（百万元） 21 表 9：悠可管理费用科目变化情况（百万元） 22 表 10：悠可ROE 拆分 23 表 11：悠可管理层履历介绍 24 表 12：悠可募集资金计划用途 26 一、美妆电商服务市场增长空间大，格局基本稳定 （一）国际高端美妆品牌在国内电商渠道快速增长 根据国家统计局数据，2020年我国规模以上企业化妆品零售额达3400亿元、同比增长13.6%。悠可招股书援引的艾瑞咨询数据显示，中国美妆市场规模从2015年的 4110亿元增长到2020年的8620亿元，CAGR为16.0%；预计未来