天瑞水泥集团有限公司公司债券2019年年度报告.PDFVIP

B0 天瑞水泥集团有限公司 公司债券年度报告 （2019 年） 二〇二〇年四月 天瑞水泥集团有限公司公司债券年度报告（2019 年） 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。 亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计 报告。 2 天瑞水泥集团有限公司公司债券年度报告（2019 年） 重大风险提示 一、经中证鹏元资信评估股份有限公司有限公司综合评定，公司主体信用等级为AA+，评 级展望为稳定；公司最近一期期末的所有者权益为1,577,304.68 万元（2019 年12 月末合 并财务报表中的所有者权益合计）；公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润 142,171.48 万元（2017 年、2018 年和2019 年合并财务报表中归属于母公司所有者的净利 润平均值）。 二、发行人专业从事水泥和熟料的生产和销售业务，公司大部分收入都集中在水泥行业， 营业收入的增长高度依赖水泥行业的发展，而且尤以河南省和辽宁省水泥行业为主。国家 明确提出要降低单位国内生产总值能耗和排污指标，而水泥行业恰恰是能耗和排污大户。 政府已经出台了一系列环保、税收、外贸等政策加强对水泥行业的宏观调控，并要求关停 和淘汰落后水泥产能，同时严格审查和控制新上产能。发行人作为水泥行业前十大水泥集 团之一，积极配合国家政策及行业号召，不断通过技术改造降低能源消耗、减少排污量， 天瑞水泥现有产能全部为新型干法生产线，无需要关停和淘汰的落后产能。国家宏观政策 的上述变化将导致水泥行业发展的波动，公司业绩增长水平可能因此而受到影响，公司发 展面临一定的系统风险。 三、截至2019 年12 月末，发行人短期有息负债为47.09 亿元，面临着短期债务集中偿付 的风险。虽然发行人目前的整体盈利能力及经营性现金流量净额较为稳定，但若出现经济 衰退，发行人盈利能力将有可能下降，发行人或将不能获得足够的现金流来保障其短期债 务的偿付。同时受国家宏观调控政策影响，诸如央行上调存款准备金率、差异化信贷政策 和银行银根紧缩的影响，发行人从银行获得信贷资金支持或将受到影响，可能导致发行人 面临短期偿债压力较大的风险。 四、截至2019 年12 月末，发行人其他应收款为280,600.91 万元，占总资产的比例为 9.58%。发行人其他应收款余额较大，主要是由于支付的不具备股权投资确认条件的收购款 计入其他应收款。截至2019 年12 月末，发行人预付账款为292,098.60 万元，占总资产的 比例为9.97%。发行人预付账款主要是预付的原材料款。发行人其他应收款和预付账款金 额较大，未来若发行人其他应收款及预付账款金额进一步增长，将占用公司大量流动资金 ，并对公司债务融资工具的到期兑付产生一定影响。 五、目前水泥行业在需求平稳的背景下，市场的供需关系得到了明显的改善，价格和盈利 能力维持在较高的水平。若未来水泥和熟料价格大幅下滑，将削弱发行人盈利能力，对发 行人经营构成较大风险。 六、公司主营区域市场行情不景气对公司经营业绩带来不利影响的风险。发行人产品销售 区域主要集中在中部区域和东北区域，水泥需求与经济增长特别是固定资产投资增长存在 较强的正相关性，基本随经济发展趋势同向波动。未来两大区域经济增长仍存在一定的下 行压力，存在探底的可能性。未来若两大区域市场行情不景气，将影响发行人的盈利水平 和偿债能力。 七、有息负债较大的风险。截至2019 年12 月末，发行人有息负债为93.05 亿元，有息负 债占负债总额的比例为68.76%，发行人存在有息负债较大的风险。 八、2019 年1-12 月公司其他收益3.18 亿元，对公司净利润的贡献较大，主要是公司增值 税返还，增值税返还是根据财政部、国家税务总局《关于部分资源综合利用及其它产品增 值税政策问题的通知》，发行人就利用废渣生产水泥产品获得的增值税退税。上述优惠政策 3