全球碳交易市场研究报告：中国可汲取的教训与面临的挑战.pptVIP

CONTENTS 目 录 01 全球气候谈判进展 02 03 04 全球碳交易市场现状 欧盟碳交易市场介绍 中国碳交易试点情况介绍 05 06 全国碳交易机制介绍 投资建议及风险提示 摘要/Abstract  全球气候谈判进展缓慢，预计COP26仍处于胶着状态 1997年第三次《联合国气候变化框架公约》缔约方会议通过的《京都议定书》，是全球唯一具有法律约束力的温室气体减排条约，强 制承诺期为2008年至2012年，美国未参与，其余发达大国均有明确的总量减排目标。2013年至2020年为《京都议定书》第二个承诺 期，由于俄罗斯、加拿大、日本和新西兰宣布不再参加第二承诺期，第二承诺期已经没有全球减排的实质意义。2015年《巴黎气候协 定》明确提出2℃的全球温升控制目标，同时提出要努力实现1.5℃的目标，提出自下而上的“国家自主贡献”，每五年提升一次。《 京都议定书》第二个承诺期及《巴黎气候协定》第一个五年自主减排期都于2020年底到期，第26次联合国气候大会将于2021年11月 1-12日举行，全球对于碳排放大国更具雄心的2021-2030年全球减排承诺非常期待。截至2021年2月，18个最大的碳排放国中只有2 个，英国和欧盟在2020年提交了一份最新的国家自定贡献目标，其中包含大幅提高温室气体减排目标。其他主要碳排放国要么是提交 的国家自定贡献目标的雄心水平增幅很低，要么是尚未提交。  欧盟碳交易市场已经运行15年，曾因机制设计缺陷导致碳价暴跌 欧盟于2005年1月开始运行欧盟碳交易市场，它管理着31个国家的11000多家发电厂和工厂，以及600多条往返欧盟成员国的航班， 覆盖了欧盟约38%的温室气体排放量，其碳交易总量占世界交易总量的75%以上，是目前世界上最大最活跃的碳交易市场。它的发展 分为三个阶段，第一阶段(2005-2007)为初试阶段，只覆盖来自发电厂和能源密集型工业的二氧化碳排放，几乎所有的排放配额都是 免费分配给企业；第二阶段 (2008-2012)正式运行，冰岛、 列支敦士登和挪威新加入了交易体系，新增了航空行业，免费排放配额的 比例稍减至90%左右，选择性加入N2O；第三阶段（2013-2020）为机制调整阶段，拍卖是配额分配的默认做法。欧盟对于减排项目 抵消比例、减排项目类型、配额发放总量等机制设计的不合理以及遭遇经济危机应急手段的缺失，导致欧盟碳交易市场配额过剩、价 摘要/Abstract 价格暴跌。到第二阶段结束时，市场有近20亿过剩配额，这些配额转入到了第三阶段。从2019年1月开始，欧盟市场稳定保留机制每 年将减少24%的超额碳排放配额，直至2023年，在此之后降幅将收窄为每年12%，2019年底过剩量明显下降至13.85亿吨，后续将继 续缩减配额价格回升。再加上绿党在2019年5月的欧洲议会（EP）选举中尤其成功，欧盟减少配额竞拍量，促使碳价快速回升。2020 年虽然疫情影响，导致碳价再次出现暴跌，目前由于收紧了碳配额发放和制定了更高的自愿减排贡献目标，促使碳价逐步攀升，2021 年3月在能源和股市的支撑下，由于看涨的投机情绪继续占主导地位，碳排放价格攀升至42欧元以上，几家对冲基金预计2021年EUAs 将高达100欧元/吨。由于欧盟配额的过剩以及收紧CERs抵消额度限制，CERs成交额降幅明显，2008年顶峰时期，CERs成交额为219 亿欧元，2019年CERs成交额仅为100万欧元，2021年后将禁止使用CERs做抵消。  全国七大碳交易试点交易不活跃，配额基本以免费发放为主 2014 年 6 月起，两省五市碳交易试点全部开始实际交易，国家发改委原计划于2018年启动全国碳交易市场，后因2018年3月中国国 务院机构改革，将原国家发改委主导的碳排放权交易职责划入新的生态环境部，工作进展有所延后，最新消息为2021年6月底前全国 碳交易系统将启动上线交易。2019 年七个试点碳市场共分配配额 12.96 亿吨；完成线上配额交易量 2187 万吨，达成线上交易额 7.73 亿元；线上配额交易量仅占配额分配总量的1.69%，反映出二级市场交易不活跃；成交均价为 30.69 元。2019年CCER共计成交 3013万吨，七大试点CCER交易量仅占配额分配总量的2.32%，反映出一级减排量市场同样交易不活跃。一级二级现货交易均不活跃的 情况下，七大碳交易市场过往履约率基本满足100%，只能证明免费配额发放是足量的。七大试点交易市场配额发放基本以免费为主， CCER抵消比例限定在3-10%不等，CCER项目类型均不包括水电类项目，同时基本要求减排量于2013年1月1日后产生。2017年3月国 家发改委暂停了CCER项目备案申请，当前我国CCER项目审批和减排量签发处于暂停状态，主管部门并未明确重