【进口贸易】专用设备行业检测设备系列之二：半导体测试设备，进口替代正当时_市场营销策划2021_跨境.docxVIP

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告 2020 年 03 月 01 日 检测设备系列之二：半导体测试设备 评级及分析师信息行业评级：推荐 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 21% 16% 12% 7% 2% -3% 2019/02 2019/05 2019/08 2019/11 2020/02 专用设备 沪深300 分析师：刘菁 邮箱： liujing2@ SAC NO：S1120519110001 分析师：俞能飞 邮箱： yunf@ SAC NO：S1120519120002 联系人：田仁秀 邮箱： tianrx@ 联系人：李思扬 邮箱： lisy3@ 检测设备是大家关注但是在划分上通常并不清晰的一类设备。我们接下来的一系列报告希望能够深度挖掘检测设备的技术内核以及在不同行业中的不同应用。 半导体行业是首要分析的下游之一。大家口中的“半导体检测设备”可以进一步具体分为：狭义的检测（主要是 Defect Inspection）、测量（Metrology）以及测试（Test）。除去这三种工艺制程相关的“检测”设备外，在设计验证阶段还有第三方检测公司，主要做芯片的失效分析等。 本篇主要讨论的测试（Test）设备。 测试贯穿半导体生产制造多个环节，预计 2020 年全球半导体测试市场规模约为 47 亿美元、中国大陆约为 12 亿美元。半导体测试部分主要涉及两种测试（CP 测 试、FT 测试等）、三种设备（探针台、测试机、分选机等）。预 计 2020 年全球半导体测试设备市场规模约为 47 亿美元，其中测试机、分选机、探针台约为 29.7、8.18、7.15 亿美元；预计 2020 年中国大陆测试设备市场规模约为 11.6 亿美元，测试机、分选机、探针台分别为 7.32、2.02、1.76 亿美元。 测试设备市场集中度同样较高，国内企业不断突 破。半导体测试设备头部集中效应明显：1）测试机头部企业主 要是泰瑞达和爱德万，二者市占率预计分别约为 50%、40%；中高 端芯片测试机几乎被国外企业垄断，国内华峰测控和长川科技在部分细分领域也有所突破，北京冠中集创深耕 CIS 芯片测试机， 开始向 Memory 领域渗透。2）探针台主要是东京电子、东京精密，二者市占率合计超过 80%；国内企业中长川科技处于研发阶段，深圳矽电是国内规模最大对探针台生产企业。3）分选机主要是爱德万、科休爱普生等，市占率合计约 60%； 国内企业主要有长川科技等。 投资建议：国内半导体行业发展正盛、国产设备替代步伐加快，建议关注华峰测控（国内半导体测试机龙头企业，华西证券机械电子联合覆盖），其他受益公司包括长川科技（测 试机、分选机等）、深圳矽电、北京冠中集创等。 风险提示：半导体设备行业波动；相关企业研发进度低于预期等。 盈利预测与估值 重点公司 股票 代码 股票 名称 收盘价 （元） 投资 评级 2018A EPS(元) 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E P/E 2020E 2021E 华峰测控* 688200 254.00 未评级 1.48 1.66 2.13 2.85 171.6 153.0 119.2 89.1 资料来源：Wind，华西证券研究所（*华峰测控为华西证券机械电子团队联合覆盖） 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|行业深度研究报告 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 PAGE 2 正文目录 半导体测试贯穿芯片设计、晶圆制造和封装测试等多个环节 3 预计 2020 年我国半导体测试设备市场需求约 11.6 亿美元 6 半导体检测设备领域国外企业仍优势显著 9 国内测试机分选机不断突破，探针台尚在测试阶段 10 华峰测控——国内测试机龙头企业，计划进入 SoC 等更大空间细分市场 11 长川科技——测试机分选机为主，向探针台产品进军 13 冠中集创——生产集成电路综合测试仪 17 深圳矽电——国内规模最大探针台生产企业 18 风险提示 19 图目录 图 1 广义“检测”覆盖了半导体整个设计、生产制造和封测环节 3 图 2 半导体测试主要涉及 CP、FT 测试 4 图 3 半导体测试主要涉及到的设备包括测试机、探针台和分选机等 5 图 4 晶圆制造及封测环节测试具体环节，涉及到的设备主要为测试机、探针台和分选机等 6 图 5 测试装备半导体的设备占比约 8%左右 7 图 6 中国半导体自给率与需求逐步递增(单位：十亿美元) 7 图 7 测试设备中，测试机、分选机、探针台价值量占比约为 63%、17%、15