【跨境贸易】交通运输行业2020年12月行业动态报告：推荐跨境电商物流赛道，关注出行复苏的时机_市场.docxVIP

推荐跨境电商物流赛道， 关注出行复苏的时机 交通运输行业 推荐 维持评级 ——2020 年 12 月行业动态报告 核心观点 交通运输行业运行分析：货运持续增长，客运环比回落 2020 年 11 月：CTSI 货运指数连续 7 个月正增长，客运指数回调至疫情前 75%。铁路：11 月客运量回调至 80%。公路：11 月客运量回调至 50%。水路： 货运旺季集运高景气度延续。航空：11 月国内航线客运量回调至 85%。物流：11 月快递业务量同比增 36.5%。新业态：10 月累计活跃用户规模同比增 9.5%。 推荐跨境电商物流赛道 新冠疫情催化数字经济发展，基于互联网应用的电商交易加速，2020 年前 3 季度通过海关跨境电商管理平台进出口额同比增长 52.8%。国内率先复工复产，制造业产业链优势支撑出口 额大幅提升，2020 年 11 月出口额同比增幅达到 14.9%，集运价格、航空货运价格涨 100%左右。RCEP 正式签署，跨境电商物流产业迎来增量红利，国际货代、航空货运、航运板块有望受益。推荐空代业务占比 较高且积极布局跨境电商物流网络的华贸物流（603128.SH），拥有较 为完善的国际物流网络的中国外运（601598.SH），集装箱运输龙头中 远海控（601919.SH）。 持续看好快递行业长期性投资机会 2020 年受疫情影响促进线上消费、直播带货、电商扶贫等新增因素驱动，快递行业业务量增速将达30%左右，预计 2025 年达到 1600 亿票，未来成长空间良好。推荐优质 分析师王靖添 ?：8610?： wangjingtian_yj@ 执业证书编号：S0130520090001 特此鸣谢宁修齐 行业数据 2020.12.28 交通运输 沪深300 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% 19-1220-01 19-12 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 龙头顺丰控股（002352.SZ），并继续看好通达系市占率领先的龙头中 通快递（2057.HK）的中长期投资价值。 关注客运出行市场底部回升的时机 新冠疫苗上市时间表日益清晰， 航空、高铁等出行板块已开始逐步修复，但全球接种进度和渗透率存 在差异性，预计2021 年国际航线复航进展将取决于政策动态评估情况， 内需性出行领域有望率先受益。建议关注 2021 年量价有望齐升的京沪高铁（601816.SH）。 核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 127.88% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -53.90% 603128.SH 华贸物流 2020/9/28 33.10% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等） 风险提示 空运海运价格大幅下跌，跨境物流需求不及预期，国际贸易形势变化，快递价格战，新冠疫苗上市时间不及预期等产生的风险。交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.12.28 核心组合 交通运输指数 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】把握电商物流产业链关键环节， 识别出行复苏的内需型标的_202011 期》 行业研究报告●交通运输行业2020 行业研究报告●交通运输行业 2020 年 12 月 31 日 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告/交通运输行业 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 PAGE 1 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、11 月 CTSI 货运指数连续七个月正增长，客运指数回调至疫情前 75% 3 （一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 3 基础设施网络规模稳居世界前列 3 运输服务规模处于全球领先水平 3 交通运输行业治理体系逐步完善 3 （二）2020 年 11 月 CTSI 指数同比降 2.9%，年底“客淡货强”特点显现 4 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 4 CTSI 指数同比跌 2.9%，货运高景气度持续，客运指数淡季小幅回调至疫情前的 75% 4 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 5 新冠疫苗落地时间表日益清晰，内需型出行领域率先加速复苏 5 11 月全货机货