债券指数抽样复制方法研究-中证指数.pdf

中证指数研究报告 债券指数抽样复制方法研究 目录 一、前言 2 二、相关指数跟踪方法回顾 . 2 （一）完全复制法 . 3 （二）抽样复制法 . 3 （三）多因素风险模型最优化法 . 4 （四）衍生品复制法 . 5 （五）随机情景模拟法 . 5 三、分层抽样复制方法 . 5 四、分层抽样方案设计 . 7 五、结果分析 . 7 （一）指数走势与样本周转率比较 . 7 （二）不同抽样方法持有期相对收益比较 . 10 （三）不同抽样方法跟踪误差比较分析 . 11 六、跟踪误差产生的原因 . 15 七、主要结论 . 17 图表目录 图 1 ：分层抽样复制标准划分 4 图 2 ：跟踪误差分解示意图 5 图 3 ：流动性 100 指数与 10 种抽样复制组合走势 8 图 4: 不同抽样方法调样过程中相同债券权重因子变化绝对值 10 图 5 ：基准指数与抽样复制债券组合样本区间年化收益率（ %） 11 图 6 ：样本期间不同抽样复制方法年化跟踪误差比较 12 图 7 ：样本期间不同抽样复制方法累积跟踪误差比较 12 图 8 ：随机、流动性、主成份无权重累积跟踪误差 13 图 9 ：随机、流动性、主成份有权重累积跟踪误差 13 图 10 ：流动性抽样无权重与有权重累积跟踪误差 13 图 11 ：主成份抽样无权重与有权重累积跟踪误差 13 图 12 ：流动性规划无权重与有权重累积跟踪误差 14 图 13 ：主成份规划无权重与有权重累积跟踪误差 14 图 14 ：随机、流动性、主成份无权重跟踪误差（月度移动平均值）