欧洲海峡隧道项目融资分析.pptx

欧洲隧道工程项目融资分析;目录;项目背景; 欧洲海峡隧道又称英吉利海峡隧道，是一条把英国英伦三岛连接往欧洲法国的铁路隧道。它由三条长51km的平行隧洞组成，总长度153km，其中海底段的隧洞长度为3*38km，是目前世界上最长的海底隧道。 英吉利海峡隧道是目前世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。 由欧洲隧道公司投资建设，于1994年5月 6日建成正式通车。 海峡隧道使欧洲的铁路网、公路网连成了一体,大大方便了欧洲各大城市之间的来往。各种大小汽车都可以全天候地通过英吉利海峡，人们称誉这项工程“一梦200年海峡变通途” 。 ;;BOT融资方案;什么是BOT项目融资模式;项目公司所有权结构;Eurotunnel S A (France);投资者;建筑成本： 28 公司和其他成本 5 通货膨胀 5 净融资资本 10 总成本 48 成本超支 10 计划融资总额 58（亿英镑）;由于英国国内资本市场存在发达的股本市场和债券市场。依靠公司在股市发行股票，或者筹集私营投资者的资金办法就可以为BOT项目筹集到足够的资金。 因此该项目就地融资，英法两国政府不提供任何外汇担保;私营团体 公众投资;; 英法政府给予隧道自主运营权 英法两国议会通过有关协议确保项目合同合法性 完成1.5亿的二期股权融资;项目公司任务：①政府不对贷款作担保。②本项目由私人投资，用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务。③项目公司必须持有20％的股票。 政府担保： 33年内不设横跨海峡的二次连结设施。 商务自主权担保：项目公司有权决定收费定价，但两国政府不提供担保 两国政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施 除特许期较长外，政府没有向该公司提供支持贷款、最低经营收入担保、经营现有设施特许权、外汇及利率担保;项目风险分析;;信用风险：欧洲隧道公司以及各承包商是否能够按合同文件履行各自的职责及其承担的对项目的信用保证责任，构成项目的信用风险 完工风险：建设如此巨大的公路及铁路隧道系统能否按期完工构成了该项目的完工风险 生产风险：是否有足够的生产原材??供应以及是否有足够的技术支撑;市场风险：该行业是否有强劲的竞争对手，以及在市场上是否有很好的销路 金融风险：汇率波动，通货膨胀等 政治风险：两国政权是否稳定以及国家的政治、经济政策是否有利于该项目 ;风险管理措施： 1.降低信用风险：采用项目融资方式融资资金，将各个投资者以合同的形式捆绑在一起，从而降低了项目风险。欧洲隧道公司是由牵头银行团与海峡隧道公司和法兰西-曼彻公司联合组成的公司，而且在欧洲隧道公司在中标之前，牵头银行就已经收到了33家银行的大约43亿英镑的措辞坚定的债务承销意向书。一定程度上保证了项目的信用等级。另外虽然英法两国政府没有直接参与欧洲隧道系统，既无资金投入，又没有进行担保，但是由于此项目有政治上的重要意义，贷款人相信政府不会让整个项目失败，使得政府在无形中为项目作了担保。 ; 2.控制完工风险：项目的建设是由5家主要的英国建筑公司和5家主要的法国建筑公司组成的合资公司承担的。且该合资公司承诺如果隧道在目标价格以下建成，承包商将得到所节约资金的一半；如果实际费用或进度超过目标值，承包商将支付一项特定数量的损失费用给项目公司。因此，该项目的完工风险被大大降低了。 ; 3.对于项目的生产风险的控制： 由于该建筑公司团体是由10家有丰富经验的建筑公司组成的公司团体，而且此时欧洲的隧道建设技术已经相当成熟，因此项目出现重大生产技术问题的概率是相对较低的。 ;4.市场风险的管理： 欧洲隧道工程是历史上由私营团体筹款的最大的基础设施，将面临着极大的经济风险和市场风险，为此，他们进行了周密的经济可行性研究。 在项目开始前欧洲隧道公司与英法两国政府签订了相关协议，英法两国承诺在没有欧洲隧道公司同意的条件下，在2020年之前不会建立竞争性的海峡连接项目，使项目公司在近30年中垄断经营连接英法大陆的隧道工程。 ;而公司的可行性研究表明，欧洲隧道将占有跨海峡运输行业的相当份额。它将比轮渡更快、更方便和安全，比航空在时间和成本上有优势。研究估计在1993年，欧洲隧道将占有英吉利海峡间客运市场的42%和货运的17%，由于欧洲隧道会降低运输成本，因此，将会创造一部分运输需求。 ;;;6.政治风险的控制：英法两国政府政权相对稳定，而且虽然没有相关的协议说明，但是由于英法两国政府和一些银行已经在项目上下了很大的赌注，因此，欧洲隧道工程因为太大并且太显眼而不允许失败。 ;实际进展 欧洲隧道系统最初计划