广和通发展历程、产品梳理及营收结构分析（2021年）.docx

PAGE PAGE 3 一、核心观点 无线通信模组是未来万物互联爆发增长最先受益的环节。公司自成立以来专注于通信模组的研发和制造，在大颗粒 PC、POS 机模组赛道构筑了较深厚的盈利基本盘，SW 前装车载模块业务加速切入车联网市场的节奏，多 IoT 领域布局，有望把握未来下游爆发的机会。 行业层面，物联网连接数在迅速增长，物联网将成为超万亿规模的巨大市场。作为物联网产业链前端的通信模组等迎来高景气度，且均处于产业东移的进程，国内行业龙头将充分受益。根据蜂窝模组市场需求量大小，物联网下游市场可划分为大颗粒市场和小颗粒市场，大颗粒赛道增长确定性和可持续强，聚焦大颗粒高价值领域的公司有较高护城