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自考财务报表分析第七章 二、每股现金流量　　每股现金流量，是经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果。其计算公式为：　每股现金流量 =（经营活动现金净流量）/发行在外的普通股平均股数 　　注重股利分配的投资者应当注意这个指标，每股收益的高低虽然与股利分配有密切关系，但它不是决定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏现金，那么也无法分配现金股利。因此，还有必要分析企业的每股现金流量。每股现金流量越高，说明每股股份可支配的现金流量越大，普通股股东获得现金股利回报的可能性越大。　　 自考财务报表分析第七章 对每股现金流量同样可以进行横向和纵向的比较。通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以考察企业每股现金流量在整个行业中的状况以及与竞争对手相比的优劣。 在进行每股现金流量的横向比较时，需要注意不同企业的每股股本金额是否相等，否则每股现金流量不便直接进行横向比较。通过与企业以往各期的每股现金流量进行比较，可以看出企业每股现金流量的变动趋势。 自考财务报表分析第七章 【例15】下列关于每股收益的说法正确的有（　）　　A.该比率反映普通股的获利水平　　B.该比率可以反映风险　　C.该比率在不同时期不可比　　D.该比率可反映股东获得的现实财富 【例16】经营活动产生的现金流量净额扣除优先股股利之后，与普通股发行在外的平均股数对比的结果称为（　）　　A.现金流量利息保障倍数 　　B.资产现金流量收益率 　　C.每股现金流量 　　D.每股收益 自考财务报表分析第七章 例16 答案：C 例15 答案：A　　解析：每股收益反映普通股的获利水平，该比率无法反映风险水平的高低；该比率可以进行横向和纵向比较，该比率无法反映股东获得的现实财富（如股利、资本利得等属于股东现实财富） 自考财务报表分析第七章 三、每股股利　　1.含义及公式：　　普通股每股股利简称每股股利，它反映每股普通股获得现金股利的情况。　　其计算公式为：　 每股股利=现金股利总额/发行在外普通股股数 　　由于股利通常只派发给年末的股东，因此计算每股股利时分母采用年末发行在外的普通股股数，而不是全年发行在外的平均股数。 自考财务报表分析第七章 2.分析：每股股利反映了普通股股东获得现金股利的情况。每股股利越高，说明普通股获取的现金报酬越多。　　注意：每股股利并不能完全反映企业的盈利情况和现金流量状况。因为股利分配状况不仅取决于企业的盈利水平和现金流量状况，还与企业的股利分配政策相关。而且，在中国目前的资本市场中，股东对现金股利的期望往往并不高，更多的投资者是希望通过股票的低买高卖来获取报酬。 自考财务报表分析第七章 四、市盈率　　1.含义及公式：　　市盈率又称价格盈余比率，是普通股每股市价与普通股每股收益的比值。　　其计算公式为：　 市盈率=每股市价/每股收益　　 可以理解成投资人愿意为获取公司每一元的收益付出多高的价格。 自考财务报表分析第七章 　2.分析：　　（1）一般来说，市盈率高，说明投资者愿意出更高的价格购买该公司股票，对该公司的发展前景看好。因此，一些成长性较好的公司股票的市盈率通常要高一些。　　（2）如果某一种股票的市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。　　（3）在我国现阶段，股票的市价可能并不能很好地代表投资者对公司未来前景的看法，因为股价中含有很多炒作的成分在内。因此，我们应用市盈率对公司作评价时需要谨慎。 自考财务报表分析第七章 五、股利支付率　　1.含义及公式：股利支付率又称股利发放率，是指普通股每股股利与普通股每股收益的比率，其计算公式为：　　 股利支付率=每股股利/每股收益　　 2.分析：　　一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。　　一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。　　另一方面，过高的股利分配率政策，一是会使公司的留存收益减少，二是如果公司要维持高股利分配政策而对外大量举债，会增加资金成本，最终必定会影响公司的未来收益和股东权益。 自考财务报表分析第七章 股利支付率是股利政策的核心。　　确定股利支付率，首先要弄清公司在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察公司所能获得的投资项目的效益如何。如果现金充裕，投资项目的效益又很好，则应少发或不发股利；如果现金充裕但投资项目效益较差，则应多发股利。 自考财务报表分析第七章 六、股利收益率　　1.含义及公式：股利收益率又