财政后置还是回归常态 -植信.pdfVIP

宏观研究·数据点评 ·2021 年 05 月 财政后置还是回归常态 植信投资研究院 王好 财政部公布今年 4 月份财政收支情况，收入端延续高增 长，支出端连续减速，收支缺口有所修复，政府债务付息压 力增幅明显。 税收收入带动公共财政收入持续缓慢复苏。4 月全国实 现公共财政收入 2.09 万亿元，其中税收收入和非税收入非 别为 1.87 万和 0.22 万亿元，同比 （2019-2021 年两年几何 均值，下同）分别增长 3.62%、2.91%和 8.56%。税收收入增 幅较前值明显扩大，有效拉动财政收入增速继续复苏。主体 税种出现分化，增值税和消费税同比分别下降 2.91%和 0.34%， 但前者跌幅继续扩大，后者则持续向零趋近。企业所得税和 个人所得税同比增长 4.16%和 11.74%，增势良好。增值税和 企业所得税表现分化的主要原因在于产业和行业复苏节奏 不同步以及通胀的结构性影响。其他税种中，得益于进口和 出口两端数据亮眼，关税、进口环节增值税和消费税同比增 速均较前值有所改善。房地产结构行情持续、汽车销售平稳 增长和资源价格上