【农林研报】农林牧渔行业2020年报及2021年一季报总结：养殖板块享受历史超高景气，饲料、动保公司.docxVIP

PAGE PAGE 1 / 22 养殖板块享受历史超高景气，饲料、动保公司滞后受益农林牧渔行业 2020 年报及 2021 年一季报总结 养殖板块享受历史超高景气，饲料、动保公司滞后受益 农林牧渔行业 2020 年报及 2021 年一季报总结 SAC 执证号：S0260517120002 SAC 执证号：S0260517080014 SFC CE.no: BND274 021021 gfwangqian@ shqianhao@ 请注意，王乾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 行业专题研究|农林牧渔 2021 年 5 月 5 日证券研究报告 核心观点： 概况：2020 年猪价历史新高，行业经历超级景气。2018-20 年农林牧渔行业 ROE 分别为 2.9%、13.8%、15%， 主要由于生猪养殖相关公司盈利拉升板块 ROE 上行，ROE 大幅上行主要源于销售净利率提升，行业整体杠杆 率略有上升。21Q1，随着猪价下行，畜禽养殖景气整体下行，黄羽肉鸡养殖逆势同比复苏。养殖后周期相关板块饲料、动保公司，种植业板块表现靓丽。21Q1 全行业上市公司收入同比增长87.6%，营业利润同比增长35.6%。 畜禽养殖：20 年猪价历史新高，Q1 黄鸡养殖复苏明显。2020 年畜禽养殖行业ROE 继续保持较