20210603-华创证券-【宏观专题】：“夹带私货”的拜登6万亿预算案.pdfVIP

宏观研究 证券研究 报 告 宏观专题 2021 年06 月03 日 【宏观专题】 “夹带私货”的拜登6 万亿预算案  前言：美国当地时间5 月28 日，拜登公布了支出规模约6 万亿的2022 财年总 华创证券研究所 统预算提案，引起了海内外的广泛关注。那么，什么是总统预算提案？6 万亿 预算支出如何分配？预算提案与拜登重建计划有何关系？预算提案可能会对 证券分析师：张瑜 美国经济产生怎样的影响？本篇报告主要解答上述四个问题。  问题一：什么是总统预算提案？ 电话：010 邮箱：zhangyu3@ 总统预算提案是总统递交给国会的关于下一财年联邦政府预算支出的建议， 执业编号：S0360518090001 不是立法草案，不具有法律效力。并且预算提案只是联邦政府预算程序中的第 一步，要通过国会批准才能获得对应预算资金。即便如此，预算提案也能体现 联系人：付春生 出当届政府的施政方向和重点关注领域。总统预算提案一般包括三大部分：1 ） 电话：010 总统对整体联邦财政政策的建议，即联邦政府的支出、税收、赤字或盈余情况。 邮箱：fuchunsheng@ 2 ）列出自主性支出的相对优先事项，该部分附有支持性文件以帮助国会理解 这些支出。3 ）向国会提出关于调整法定支出和税收政策变化的建议。 相关研究报告  问题二：6 万亿预算支出如何分配？ 《【华创宏观】登顶后的惆怅——2021 年中期策 1 ）整体情况：未来十年支出规模大幅增长，美国“大政府时代”的回归。根 略报告》 据预算案，2022 财年联邦支出约6.01 万亿，收入约4.17 万亿，赤字1.84 万亿。 2021-05-10 支出较2021 年（支出7.25 万亿）回落 17.1%，较2019 年（支出4.45 万亿） 增长35.2%；收入较2021 年（收入3.58 万亿）增长16.6%，较2019 年（收入 《【华创宏观】大国人口，冰山初现——大国国 3.33 万亿）增长20.5%；赤字较2021 年（赤字3.67 万亿）下降49.9% ，较2019 情系列二》 年（赤字0.98 万亿）增长86.7%。 2021-05-13 纵向对比，绝对规模看，未来十年联邦财政支出和收入逐年增加，赤字先降后 《【华创宏观】疫情如何影响居民超额储蓄及疫 升。到2031 财年，支出达到8.21 万亿，收入达到6.64 万亿，赤字为 1.57 万 后消费？——全球央行双周志第27 期》 亿。相对规模看，回顾历史，若忽略因疫情导致的2020-21 年财年支出大幅增 2021-05-17 长的特殊情况，2022 财年就是二战以来联邦财政支出力度最大的一年，占GDP 《【华创宏观】2020 年顺差的“消失”之谜—— 比重达到25.6% 。展望未来十年，2022 财年也是支出力度最大的一年，但后续 年份联邦支出力度不会大幅下降，占GDP 的比重将一直维持在24-25%左右。 外汇流动全景研究》