第6章_因素模型与套利定价理论.pptxVIP

利用证券定价之间的不一致进行资金转移，从中赚取无风险利润的行为称为套利( arbitrage )。套利行为需要同时进行等量证券的买卖，以便从其价格关系的差异中获取利润。套利概念是资本市场理论的核心。 当不考虑（无风险）套利机会时均衡市场价格是合理的，这也许是资本市场理论中最基本的原理。能保证不存在套利可能性的价格关系是极有效力的，假如实际证券价格允许套利，其结果将是强大的压力迫使证券价格恢复均衡。;第 一节 因素模型;将非预期的宏观经济因素记为F ，并假设不同公司对该因素有不同的敏感度，记为 βi ，上式演变成： （6-2） 公司收益率的方差为： （6-3） 不同公司收益率之间的协方差为： （6-4） ; 二、单指数模型 Sharpe用股票指数的收益率代替了单因素模型中的宏观影响因素