20210604-国信证券-德瑞锂电-834599-重大事件快评：锂锰电池制造能手，物联网时代打开广阔成长空间.pdfVIP

公司研究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 新三板 [Table_StockInfo] 德瑞锂电 （834599 ） 无评级 电池制造 重大事件快评 2021 年06 月04 日 [Table_Title] 锂锰电池制造能手，物联网时代打开广阔成长空间 证券分析师： 彭若恒 pengruoheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060002 事项： [Table_Summary] 公司于6 月3 日挂牌精选层，首日股价涨幅44.78% ，市值10.91 亿元。公司本次公开发行选择以净利润为核心的 入层标准，“市值不低于 2 亿元，最近两年净利润均不低于 1,500 万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%”。 公司 2020/2019/2018 年按入层指标计算的净利润分别为 3442/3021/2857 万元，发行前加权平均净资产收益率 20.07/25.69/27.15% ，发行价为9.67 元，实际募集资金 1.53 亿元，将主要投入“惠德瑞锂电池制造产业园项目”。 国信观点： 1 ）公司为锂锰电池国内第二、国际第八大制造商，少数可量产锂铁电池的公司之一，技术水平业内领先；公司通过代工 与自主品牌并行发展方式，已积累了诸多国内外知名企业客户，而锂原电池综合性能大幅优于传统锌锰电池，在物联网 时代下用途更为广泛，具有较大成长空间； 2 ）公司2019/2020/2021Q1 实现收入1.61/1.74/0.45 亿元，同比+11.95/+8.37/+40.36%，归母净利润为0.35/0.34 /0.11 亿元，同比+16.20/-1.94/+29.10%，扣非后0.33/0.40/0.10 亿元，同比+17.16/+20.56/+28.28%，2020 年 EPS/ 当前EPSTTM （以发行后股本计算）0.46/0.47 元， PE/PETTM 分别为30.65/29.66 倍； 3 ）风险提示：原材料价格波动、外销占比较高、市场开拓不及预期、客户业务合作出现波动、技术变革替代等； 4 ）投资建议：公司为国内锂一次电池优质企业，在主要的锂锰电池细分领域已具备相对较强的综合实力，在技术水 平、产品品质、生产工艺能力等方面皆有突出领先优势，目前也已积累了一批国内外知名企业客户。公司主要产品 不仅在航天军工、医疗器械、工业和民用消费品等领域拥有稳定的传统市场，而且随着NB-IoT 等物联网技术的发展 成熟，在智能烟感器、智能水气表、RFID 智能价签、汽车追踪器等诸多传统电池难以匹配的新兴设备上有很大的成 长空间。在行业前景良好、优质大客户持续拓展的背景下，目前公司持续处于产能超负荷运行状态，本次募资将为 自有产业园项目提供充足资金，完成后有望大幅提升公司产能、自动水平、生产效率，进一步提高产品品质，并强 化经营稳定性，为快速的成长发展奠定坚实基础，推荐持续关注。 评论：  国内第二大锂锰电池制造商，技术领先可达国际水平，代工与自主品牌并行发展，客户主要为国内外知名企业 公司成立于 2012 年，专注于研发生产锂一次电池，当前主要产品为多型号的圆柱及软包锂锰电池，为此细分领域 里国内第二、国际第八大制造企业，在通过代工开展业务同时也着力于发展自主品牌。公司也是业内少数几家具备 规模化量产锂铁电池能力的公司，目前还在积极开发锂硫电池等其他品类产品。