第2讲到期收益率与期限结构.pptxVIP

固定收益证券分析;;第二讲：到期收益率与利率期限结构;讨论的问题;2.1 到期收益率的概念;(1) 为什么会存在利率？;为什么会存在利率？;Time value of money;Example:;一年以内和一年以上的终值计算;利率的年化概念;(2) 市场利率传导机制;央行基准利率的确定;2、到期收益率 Yield;;;到期收益率;Exercise:;YTM具体如何计算;到期收益率的经济含义;YTM用于简单比较不同债券;;Zero Coupon Bond’s YTM;;债券相当收益率; 年有效收益率( Effective annual yield );;;可赎回债券、可回售债券？;至第一赎回日的收益率;;Example;;Yield to Put;;2.2 利率期限结构的构造;1、贴现因子;;两个基本问题;2、贴现因子求解的两个问题;思路：零息国债与贴现因子;42;;即期利率的重要性;解决方法;Bootstrapping举例;;;Bootstrapping的贴现因子计算;;Bootstrapping算法总结;再回到贴现因子问题;第二个问题的解决方法;线性插值的例子;;线性插值法的问题;;3、利率期限结构;;;;中国债券市场的几种收益率曲线;即期利率曲线;为什么有各种形状的利率期限结构？ 最常见的右向上倾斜的期限结构又如何解释？ 为什么长期利率要大于短期利率？;;Term Struc