2018年生物医药行业改革专题分析报告.pdfVIP

２０１８年生物医药行业改革专题分析报告 改革开放 40 年，医药行业沧桑巨变： 改革开放后中国经济开始腾飞，医 药行业规模也有了翻天覆地的增长， 1978 年我国医药行业收入仅 73 亿元， 2016 年医药制造业规模以上企业主营业务收入已经达到 2.82 万亿元，增 长 380 多倍。 2015 年我国药品销售额占全球比例达到 10.8% ，超过日本 成为全球第二大药品消费市场， 仅次于美国； 我国医疗服务体系不断完善， 居民主要健康指标提升明显， 其中人均预期寿命由 1981 年的 67.9 岁提高 到 2017 年的 76.7 岁，孕妇死亡率由 1990 年的 88.9/10 万下降到 2017 年的 19.6/10 万，婴儿死亡率从 1991 年的 50.2 ‰下降到 2016 年的 6.8 ‰， 整体上优于中高收入国家水平；我国三大医保于 2007 年正式形成，成为 医药行业的主要支付方，医保基金的快速扩容是我国医药行业高增长的重 要原因。 医保控费成近几年政策主旋律： 2012 年以来我国医药政策的主旋律就是 医保控费。从医药流通环节来看， 2017 年初我国正式实行两票制，且在 2018 年全面推开。 “两票制”影响约 66% 的药品市场，压缩了药品流通环 节，以批发调拨为主的配送商和部分非规范企业将会被淘汰，大幅提升行 业集中度；一致性评价提升仿制药质量，将凭借性价比优势取代原研，节 省医保资金。带量采购的实施进一步促进仿制药降价，但独家通过一致性 评价品种和纯增量品种将带来结构性机会； 2015 年开始各地出台辅助用 药目录，相关品种受到较大冲击。以神经系统用药为例说明，该大类中占 比较高的神经节苷脂、 奥拉西坦、 鼠神经生长因子、 小牛血去蛋白提取物、 脑苷肌肽等均为辅助性用药， 2018H1 销售额分别同比下降 36.96% 、 16.32% 、30.60% 、30.76% 、20.02% 。 展望未来，把握产业升级机会： 从当前政策环境看，我们建议规避受医保 控费影响的领域，从产业升级角度，把握行业结构机会。 产业升级一： 随 着行业鼓励创新政策（如优先审评、医保谈判等）的出台，以及行业研发 投入加大，药品创新企业逐渐成为行业核心增长点，创新能力突出的上市 公司 pipeline 将成为支撑其投资价值的重大影响因素。 产业升级二： 仿制 药一致性评价被看做医药行业的“供给侧改革” ，对行业格局构成深远影 响，一方面促进行业集中度提高， 另一方面加快专利过期药品的进口替代， 两者都指向优质仿制药企业的市场占有率提高。 产业