2021年农林牧渔行业中期策略报告.pdfVIP

行业深度报告/农林牧渔行业 目 录 一、年初至今农业板块弱于沪深300，动保表现突出1 二、畜禽养殖：周期下行大势所趋，短期上行或可把握2 （一）猪价H2 或上行震荡，关注成长逻辑2 （二）黄羽鸡存恢复性行情，具备安全边际4 三、养殖后周期：在下游产能增长红利中优选个股6 （一）下游生猪产能恢复中，规模化与效率双升6 （二）饲料：享后周期红利，龙头优势凸显8 （三）疫苗：“蛋糕”在变大，优选核心产品9 四、宠物行业：把握食品赛道，掘金行业成长红利10 （一）我国宠物数量及单宠消费呈双升趋势 10 （二）宠食赛道优势显著，主粮为基，零食为辅 12 五、种植业：玉米价格高位震荡，转基因催化种业14 （一）玉米供需紧平衡，价格维持高位震荡 14 （二）转基因品种推进中，种企业绩正好转 16 六、投资建议17 七、风险提示18 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 0 tOrNtRwOxP7NbP7NtRoOpNpOkPoOsMiNmMvN9PpOrPxNqNnPwMtPtQ 行业深度报告/农林牧渔行业 一、年初至今农业板块弱于沪深300，动保表现突出 年初至6 月4 日，农林牧渔板块整体下跌2.7%，同期沪深300 上涨0.33%，跑输市场整 体表现。在申万28 个一级行业分类中，排名靠后。对比农林牧月内各子行业，受益于养殖后 周期逻辑、糖价上行等因素，动物保健、农产品加工板块涨幅较大，分别为+19.9%、+4.59% ； 由于猪周期处于下行过程中，猪价跌幅较大，目前处于亏损区间，以生猪养殖为主业的企业跌 幅较大，如饲料、畜禽养殖板块-7.76%、-16.21%。 个股方面，动物疫苗相关个股涨幅前列，包括瑞普生物、回盛生物，分别上涨+114.28%、 +77.89% 。跌幅前十的个股中，主要包括生猪养殖企业、食用菌生产企业，价格层面因素使得 公司业绩受到扰动，其中东瑞股份-33.25% 、新希望-32.95% 、众兴菌业-30.38% 、雪榕生物 -29.22%、万辰生物-28.75%、天邦股份-28.54% 。 图1 ：21 年初至6 月4 日农林牧渔-2.7%，低于沪深300 图2 ：21 年初至6 月4 日农林牧渔子行业涨跌幅情况 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3 ：21 年初至6 月4 日农林牧渔涨幅前十个股 图4 ：21 年初至6 月4 日农林牧渔跌幅前十个股 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 行业深度报告/农林牧渔行业 二、畜禽养殖：周期下行大势所趋，短期上行或可把握 （一）猪价H2 或上行震荡，关注成长逻辑 猪周期处下行过程中，但年内存季节性变化规律。自2019 年 11 月初我国生猪均价达到 本轮周期高点（40.98 元/kg ），之后分别于20 年2 月、20 年7