哪些行业股价偏离了基本面下半年能否修复.pdfVIP

内容目录 1. 实证检验：一年维度的涨幅大小与当年扣非增速高低，呈现单调正相关关系 3 2. 今年以来，大部分行业都遵循了景气决定超额收益的逻辑，但部分高景气行业暂时偏离 5 3. 宏观环境相似的17Q2 ，在Q2 的下跌行情中出现部分高景气行业偏离，但后期能够延 续高景气的行业均得到修复，修复的力度在于景气改善的幅度 6 4. 哪些股价偏离高景气的细分行业下半年会有修复机会？ 8 图表目录 图1：中期维度相对收益视角：景气决定排名 3 图2 ：1 年维度的涨幅大小与当年扣非增速高低单调正相关 3 图3 ：高景气但增速下滑的公司，仍然有很多超额收益4 图4 ：绝对高增长和绝对负增长情况下，估值对涨跌幅没有区分度 5 图5 ：今年以来，大部分行业都遵循近期决定超额收益的逻辑（红色箭头），部分高景气行 业偏离（蓝色圆圈） 5 图6 ：2017 年年初上涨后Q2 回调 6 图7 ：今年类似2017 年，年初上涨后回调 6 图8 ：2017 年，大部分行业都遵循近期决定超额收益的逻辑（红色箭头），部分高景气行 业偏离（蓝色圆圈） 7 图9 ：回顾2017 年，后期能够延续高景气的行业均得到修复，修复的力度在于景气改善 的幅度 7 图10：半导体的净利润延续高增速 9 图11：半导体在反弹行情中涨幅超15% 9 图12：军工电子和原材料的净利润延续高增速 9 图13：军工电子和原材料在反弹行情中涨幅超15% 9 图14：光伏的净利润延续高增速 9 图15：光伏在反弹行情中涨幅较大 9 图16：生产线设备的净利润延续高增速10 图17：生产线设备在反弹行情中涨幅较大10 图18：面板及组件的净利润延续高增速10 图19：面板及组件在反弹行情中略有上涨10 图20 ：化学纤维的净利润延续高增速10 图21 ：化学纤维在反弹行情中略有上涨10 图22 ：金融IT 的净利润延续高增速11 图23 ：金融IT 在反弹行情中涨幅较大11 图24 ：动物疫苗及兽药的净利润延续高增速11 图25 ：动物疫苗及兽药在反弹行情中涨幅较大11 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 策略报告 | 投资策略专题 我们在报告《从年化 12%到年化 28% ，行业比较模型的进阶之路》中，