风险投资的运作机构概述.pptVIP

第三章 风险投资的运作机构;;;;;;第一节 风险投资机构概述;一、风险投资机构的概念;二、与风险投资机构相关的法律问题;（二）风险资金运作阶段 此阶段中，风险投资机构的主要经营内容是寻找、筛选风险投资项目，谈判，签订投资协议，以及协议生效后的监督管理等。风险投资机构与创业企业实质上是合资与合作的过程。 （三）风险资金退出阶段： 风险资金退出是风险投资的最后阶段。退出阶段是投资者、风险投资机构和创业企业三方间实现风险投资目的，并解散信托投资与合作关系的过程???三方进行最终的利润分成和退出清算。;三、风险投资机构的分类;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;第二节 政府风险投资机构;一、政府风险投资机构的运作;二、各国的风险投资机构;;三、中国政府风险投资机构存在问题与改进措施;（二）改进措施 政府对风险投资进行投入的根本目的不是充当风险投资的主要力量，而应该是培育风险投资整个市场的良好环境。 操作上的注意点： 投资目标应是有发展前景但因某种原因没有被民间资本“相中”的企业（例如政府投资宜集中于种子期）； 通过政府风险投资机构的投资引导作用，落实政府产业政策； 对政府风险投资机构进行专业化管理； 寻找政府风险投资合适的退出时机和方式。;;;;;;;;;;;;;;;第三节 企业风险投资机构;一、企业参与风险投资的动因（以上市公司为典型）;二、企业参与风险投资的主要形式;（二）风险投资的新型机构——新创业小组 新创业小组（New Venture Group）是一种结合企业内部研发和外部风险投资模式的新型创新组织关系，类似于总公司下设的一个子公司，具有法人资格，可独立进行决策，但种子资金完全由投资企业提供。 与企业现在创新组织相比，新创业小组特点为： 投资范围不同，投资对象可来源于企业内部和外部； 对项目成功的衡量标准不同，要兼顾整个企业利益； 决策机制不同，具备法人资格可进行独立决策。 激励、约束机制不同，创业小组可参照风险投资公司的治理结构。;（三）公司外部风险投资 中心CVC模式：指由企业总部委托或成立专门的部门，负责企业的风险投资（CVC），有投资专项资金，但不单独财务核算。 独立的CVC分支机构。企业创建财务独立的具有实施CVC投资活动自主决策权的分支机构，在形式上可以是独立的子公司或CVC基金。 委托CVC。企业委托专门的VC公司代表其进行专门的风险投资，出资企业只是作为一个有限合伙人参与管理。 注意以上三种方式的利弊区别。;三、我国企业参与风险投资的现状与对策;结合我国实际，企业作为投资主体应采取的对策： 明确风险投资项目的主要战略目标； 慎选投资项目，分段投资，控制创业风险。 在企业内部建立适合风险投资特点的创业团队，使企业内部创业能有效开展； 在企业内部建立创新愿景，培育创新文化； 加强人员培训，注重建立有关的社会关系网络。;第四节 私人和外资风险投资机构;一、私人风险投资机构;资料：一位天使投资人的实战方法;方法1：发现渴望帮助而非钱的创业者 他只投资那些愿意倾听的人。由于要钱时，人人都是好听众，所以他从不主动说自己是投资人，而是自称“创业顾问”。在接触过程中，重点考察创业者是能够接受“顾问”的意见，还是一意孤行。;;方法3：控股直到拿回投资 绝大多数投资人围绕固定的资金回报率制定策略，但他不是这样，他的首要目标是安全收回投资。所以，他坚持在投资初期必须先控股，通常占股51％，一旦收完了投资，创业者再增发新股，或者他低价转让或赠送股份，将股份降低到25％。不过，对这种控制权，他行使得很小心：会提建议，但不会干涉和作决定。当然，如果发现哪位创业者不负责任地行动，他会毫不犹豫地行使大股东的否决权。;方法4：预留对现金的强制权 他的投资回报期望是拿回全部投资后，只要企业存在，每年能分到原投资额33％的现金红利。他会先让创业者从一开始就理解：他每年到年底会拿走多少？怎样拿走？双方会事先确定创业者的薪金，然后他享有以下强制权——把企业任何回收资金优先用于还完他的启动投资；之后，把企业赚到的每一块钱优先支付他每年的分红，直至每年分红达到他启动投资的33％；任何时候他可以从企业强制提取一定量的现金，如每年分红是36.5万元，则每天就有提现0.1万元的强制权。 ;方法5：带着美好的回忆“分手” 投资人和创业者应该在事前想好：将来双方如何分手，才算公平？在双方的眼光和利益发生分歧需要分手的那天，大家都带着美好的回忆依依惜别，创业者有了属于自己的更多的钱、自信、知识和经验，投资者帮助抚育了和抚养了一个“孩子”，得到了一笔公平的回报。 ;二、我国天使投资发展状况 O;资料：;2006年最活跃的天使投资人 ：;天使