美国次贷危机对全球的影响.pptx

美国次贷危机及其影响;美国次贷危机及其影响;1次贷危机及其发生、发展;1次贷危机及其发生、发展;;2 次贷危机的产生及传导机制;（一）房贷市场创新与次级贷款;;;;;;;;;;;（二）抵押贷款证券化与次级债;;;;;;;;;（三）次贷危机的传导机制;;;;;;;;;;;;;;美国房价增长率（1990-2007）;美国房价涨幅变化;;;;;;;;整个次贷危机的传导机制：;参考：纽约大学斯特恩商学院教授、鲁里埃尔?鲁比尼的“走向金融灾难的12步” 理论;第七步是草率的杠杆收购出现巨额亏损，此类贷款高达数千亿美元； 第八步是一波企业违约浪潮，随着美国公司公司“肥尾”（fat tail）盈利能力低下且债务负担沉重，违约将使为这些债务提供保险的“信贷违约互换”亏损面扩大，亏损额可能高达2500亿美元，一些保险商可能破产； 第九步是“影子金融体系”的垮台，由于对冲基金、特殊投资工具等机构无法直接从中央银行获得贷款，处境将更为困难； 第10步是股价进一步下挫，对冲基金、保证金追缴通知和做空行为的失败可能导致股价连续暴跌； 第11步是一系列金融市场流动性枯竭，包括银行间市场和货币市场； 第12步将是“亏损、资本减少、信贷收缩、被迫清算和以低于基本面价格廉价出售资产的恶性循环”。这些就是走向金融体系崩溃的12步。;3 此次金融危机的特点;54;（二）危机的表现;（三）危机的影响程度和范围 ;;;（四）危机的后果 ;;4. 此次金融危机发生的根本原因;;;抵押贷款过程中的主要参与者和潜在矛盾 ;5.此次金融危机发生的内在机制 ;（二）资金操作的高杠杆化 ;;（三）交易驱动型的金融交易方式;（四）金融市场运行的“放款-批发-分销”模式 ;这一模式在承担风险之时和混乱发生时均发挥了重要的作用。 在承担风险之时，它使得对风险的定价偏低。例如，结构性产品定价人和打包顾问的双重身份使得评级机构为了获得额外的交易而牺牲了评级的真实性。此外，为了分散系统中的风险，这一模式允许信用的过分扩张。 当风险物化之后，这一模式加剧了信心危机。由于系统不透明，投资机构和同业可靠程度的不确定性使得机构努力寻找更安全的避难所，并且不信任同业。以分散风险为目的的资产证券化引起了恐慌。 ;（五）金融产业链的拉长和跨越国界 ;;;（六）金融风险的系统化 ;（七）国际会计准则的周期强化效应 ;这主要表现在： 1）公允价值并不总是公允，往往在市场繁荣时期造成价值高估，萧条时期造成价值的低估。此外，在缺乏交易的不景气时期，金融机构按照调整后的市场变量，依据模型定价的结果大量抛售资产时，又会催生出新的更低的“公允价”，这又促使金融机构进一步抛售资产，加剧了资产暴跌的程度。;;6 次贷危机前景及教训;;（二）危机的教训;;2.对加强金融监管的反思 ;;3. 对中国的启示