股票初学者入门.pdf

初学者入市 —— 盘面知识、给新股 民的建议（ 2 ） 2.2 如何选择股票 就中小散户而言，投资就是为了增值保值，除了防范风险，能否增值保 值选择适合自己的投资品种极为关键。 有些人喜欢短线投机，只求一天两天出现差价，今天买入就是为了明天 的卖出；熊瞎子吃玉米吃一半扔一半。对于这些人而言，股票是绩优还 是绩差无关紧要，甚至股票是否防御性品种也并不重要，重要的是所买 的股票必须在短期内出现符合预期的波动，即实现短期内低买高卖的目 标，企望通过短期小幅的赢利，累积成全年的高赢利预期。这种人的投 资分析，主要以短线技术分析为手段。现实中，的确有部分人通过这种 短线的投机，实现了累积跑赢大盘的赢利目标。这种人通常出现在以短 线炒股为职业的个人投资者群内。但是，短线炒作必须同时具备相应的 时间、条件和能力，毕竟不是多数人能够做到的。 成熟的投资者，实行波段性投资，当股市阶段性上升时，持有股票；当 股市阶段性调整时，减持股票或者空仓。这种投资者，比较适合追随机 构投资者的步伐，并且应该跟随机构投资者选择投资品种。 另外有些无空闲也无投资经历之人，只以一年的投资收益论长短，能够 获取大于存款的利息收入即可。这类投资者适合购买封闭式基金，在牛 市中，多数封闭式基金可获得不输于大盘的收益。 总而言之，投资策略和投资品种的选择，一定要适应你自己的条件和需 求，否则将会造成失误或者损失。例如，有些人并不适合短线炒作却硬 要做短线，结果是在牛市中反而亏损。我以为各类投资者因人而异：合 适的，就是最好的。 2.2.1 购买股票前要弄清的问题 在上个世纪 90 年代末股市狂热时期，一般投资者会用很大的精力研究 怎样赚钱，但却吝于花时间去研究要买的股票。说实话，对于大部分人 来说，晚上打牌聊天比理解诸如上市公司这种复杂的事情轻松多了。但 令人难以置信的是：只要稍微花点时间和精力，投资者就能避免投资时 纯粹撞大运的中签式的企盼。每位投资者在将自己的血汗钱投入某只股 票前，都应该先问一问这些问题。它不需要你费尽周折地进行财务证券 分析。实际上，有些问题听起来都是些浅显的东西，但只要你在买股票 前确实弄清这些问题，你就是踏踏实实根据一个公司的长期前景来投 资，而不仅仅是碰运气下赌注。 (1) 这家公司如何赚钱？如果你不知道你买的是什么，你就很难判断该 付多少钱。因此，买股票前，你应该了解一下这个公司是怎么赚钱的。 这个问题听上去简单，但答案却不总是那么一目了然。比如说，通用汽 车每年销售上千万辆汽车，但不幸的是，公司在这上面几乎不赚钱。实 际上，目前通用汽车几乎所有的利润都来自通过公司的财务子公司通用 汽车金融服务公司向消费者发放的贷款。而且你可能也猜得到，来自汽 车贷款的利润只占总利润的一半，其余的则来自通过这样的通用汽车子 公司发放的住房按揭贷款。这并不一定说明通用汽车的股票就不好，但 很明显，这使你对这家公司的风险和潜在的利润有了更好的了解。　 通过大量的资料，你就能看到几十个这种例子。这就是为什么每一位投 资者都必须看公司最新的年报。你可以从年报中详细了解公司的业务构 成，以及每一项业务的销售和收益数据明细。你还可以找到另外一个关 键问题的答案：这些收益是否可能转成投资者手中的现金？虽然 净收“ 益 ”和 每股收益“ ”这些东西会成为商业媒体的头条新闻，但这些仅仅是会 计学概念。对股东而言，最重要的是实实在在的现金，无论这些现金是 以分红的形式分给股东，还是以再投资的形式投入公司运营，都可推动 公司股价上涨。翻开年报中的现金流报表，看一看公司 经营带来的现“ 金流 ”是正还是负，以及现金流是在增长还是在减少，找找看有没有这 样的危险信号： (收益表中显示的 )净利润在增长，而现金流在减少。如 果是这样，可能就是一种迹象，表明公司使用了 创造性的“ ”会计手法夸 大了账面利润，而这对股东毫无益处，银广厦公司就是一个例子。 (2) 利润从何而来？说到现金，大家要明白的要点之一是：根据会计方 面的规定，在某笔现金确确实实到账前很长时间，公司就可以将其计入 销售收入 (最糟糕的情况是，这笔现金永远也到不了账 )