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1、下列各项因素中,能够影响公司资本成本水平的有( )。
A:通货膨胀
B:筹资规模
C:经营风险
D:资本市场效率
E:
答案:A,B,C,D
解析:影响资本成本的因素有:(1)总体经济环境,总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平,以及预期的通货膨胀;(2)资本市场条件,即资本市场效率,资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性;(3)企业经营状况和融资状况,经营风险的大小与企业经营状况相关;(4)企业对筹资规模和时限的需求。
2、企业发行票面利率为i的债券时,市场利率为k,下列说法中正确的有( )。
A:若i<k,债券溢价发行
B:若i>k,债券折价发行
C:若i>k,债券溢价发行
D:若i<k,债券折价发行
E:
答案:C,D
解析:当债券的票面利率小于市场利率的时候,债券折价发行;反之,则溢价发行。
3、在计算下列各项资金的筹资成本时,需要考虑筹资费用的有( )。
A:普通股
B:债券
C:长期借款
D:留存收益
E:
答案:A,B,C
解析:留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。
4、处于优化资本结构和控制风险的考虑,比较而言,下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是()。
A:电力企业
B:高新技术企业
C:汽车制造企业
D:餐饮服务企业
答案:B
解析:不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟,经营风险高,因此可降低债务资本比重,控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。
5、下列各项中,将会导致经营杠杆效应最大的情况是( )。
A:实际销售额等于目标销售额
B:实际销售额大于目标销售额
C:实际销售额等于盈亏临界点销售额
D:实际销售额大于盈亏临界点销售额
答案:C
解析:由于DOL=M/EBIT,所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时,企业的息税前利润为0,则可使公式趋近于无穷大,这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项C正确。
6、在通常情况下,适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。
A:初创阶段
B:破产清算阶段
C:收缩阶段
D:发展成熟阶段
答案:D
解析:一般来说,在企业初创阶段,产品市场占有率低,产销业务量小,经营杠杆系数大,此时企业筹资主要依靠权益资本,在较低程度上使用财务杠杆,在企业扩X成熟期,产品市场占有率高,产销业务量大,经营杠杆系数小,此时,企业资本结构中可扩大债务资本,在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项D正确。
7、某公司2011年预计营业收入为50 000万元,预计销售净利率为10%,股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为( )
A:2 000万元
B:3 000万元
C:5 000万元
D:8 000万元
答案:A
解析:预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-股利支付率),则本题2011年内部资金来源的金额=50000×10%×(1-60%)=2000(万元)
8、下列各项中,通常不会导致企业资本成本增加的是( )。
A:通货膨胀加剧
B:投资风险上升
C:经济持续过热
D:证券市场流动性增强如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,预期报酬率高,筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加,所以本题选选项D。
答案:D
解析:如果国民经济不景气或者经济过热,通货膨胀持续居高不下,投资者投资风险大,预期报酬率高,筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加,所以本题选选项D。
9、某公司经营风险较大,准备采取系列措施降低杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目的的是( )。
A:降低利息费用
B:降低固定成本水平
C:降低变动成本
D:提高产品销售单价
答案:A
解析:影响经营杠杆的因素包括:企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中,息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低,经营杠杆效应越大,反之亦然。而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。
10、在不考虑筹款限制的前提下,下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是( )。
A:发行普通股
B:留存收益筹资
C:长期借款筹资
D:发行公司债券
答案:A
解析:整体来说,权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本,对于权益资金来说,由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用,所以其资金成本高于留存收益的资金成本,即发行普通股的资金成
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