中级财务管理_第五章 第三节 资本成本与资本结构_2013年版.doc

文档 文档 PAGE / NUMPAGES 文档 1、下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。 A:通货膨胀 B:筹资规模 C:经营风险 D:资本市场效率 E: 答案:A,B,C,D 解析:影响资本成本的因素有：(1)总体经济环境，总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀;(2)资本市场条件，即资本市场效率，资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性;(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关;(4)企业对筹资规模和时限的需求。 2、企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为k，下列说法中正确的有（ ）。 A:若i＜k，债券溢价发行 B:若i＞k，债券折价发行 C:若i＞k，债券溢价发行 D:若i＜k，债券折价发行 E: 答案:C,D 解析:当债券的票面利率小于市场利率的时候，债券折价发行；反之，则溢价发行。 3、在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（ ）。 A:普通股 B:债券 C:长期借款 D:留存收益 E: 答案:A,B,C 解析:留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。 4、处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是()。 A:电力企业 B:高新技术企业 C:汽车制造企业 D:餐饮服务企业 答案:B 解析:不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。 5、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是( )。 A:实际销售额等于目标销售额 B:实际销售额大于目标销售额 C:实际销售额等于盈亏临界点销售额 D:实际销售额大于盈亏临界点销售额 答案:C 解析:由于DOL=M/EBIT，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项C正确。 6、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是( )。 A:初创阶段 B:破产清算阶段 C:收缩阶段 D:发展成熟阶段 答案:D 解析:一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩X成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项D正确。 7、某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为( ) A:2 000万元 B:3 000万元 C:5 000万元 　 D:8 000万元 答案:A 解析:预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-股利支付率)，则本题2011年内部资金来源的金额=50000×10%×(1-60%)=2000(万元) 8、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是( )。 A:通货膨胀加剧 B:投资风险上升 C:经济持续过热 D:证券市场流动性增强如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加，所以本题选选项D。 答案:D 解析:如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加，所以本题选选项D。 9、某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（　）。 A:降低利息费用 B:降低固定成本水平 C:降低变动成本 D:提高产品销售单价 答案:A 解析:影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。 10、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（ 　）。 A:发行普通股 B:留存收益筹资 C:长期借款筹资 D:发行公司债券 答案:A 解析:整体来说，权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本，即发行普通股的资金成