20210620-申万宏源-汽车行业周报：大国制造跟随行业复苏强势崛起.pdfVIP

行 业 及 产 汽车 业 2021 年 06 月 20 日 行 大国制造跟随行业复苏强势崛起 业 研 / 究 看好 —— 《2021/6/ 14-2021/6/20》汽车周报 行 业 点 评 相关研究 本期投资提示： 硬件预埋下的投资机会解析-摄像头  站在当前时点，我们认为从量、价、库存、新品周期各维度来看，都是配置汽车行业的良机。5 及激光雷达篇- 申侃智联双周行第二期 月乘用车批发产销同比下滑 2.7%和 1.7% ，上险量 161.6 万辆，同比增长 7.3% ，终端需求不改 证 2021 年 6 月 15 日 稳健复苏态势，且从 6 月排产和产业链情况看行业缺芯边际改善。市场最关心的库存经过我们 券 行业复苏确认，建议加大配置 - 测算，相对指标也处于 0.5 个月左右的历史低位，较行业历史 3.4 的峰值差距较大 ，也处于健 研 究 《2021/6/7-2021/6/13 》汽车周报 康水平，行业复苏路上。同时，我们判断，此轮汽车周期将会以“自主品牌崛起”为核心特点。 报 2021 年 6 月 14 日  我国汽车行业已经站在历史性崛起的关键时点上，其背后源于我国汽车工业充分享受的工程师 告 红利。人是创新制造的第一源动力，我国多年高等教育培养出的一批高质量工程师，正全面提 升我国汽车工业的竞争力——制造能力、快速响应、成本优势、技术实力、管理效率等 ，中国 证券分析师 承接全球汽车工业重心的能力已具备，且进口替代加速趋势愈发明显。 宋亭亭 A0230517090004  整车方面，自主品牌新一轮的市占率进攻开始，主要体现在制造力提升和智能化加持下单车 ASP songtt@ 的持续提升，以及新品周期反应快速进而侵占合资品牌的市占率。国产自主品牌从中国制造 1.0 研究支持 时代（解决刚需的奇瑞 QQ ），跨越2.0 时代（帝豪、二代 H6、GS4 等精品车型），至今进入了 竺绍迪 A0230119090001 zhusd@ 3.0 时代，全新星越 L、Uni-K、摩卡、秦 Plus DMi 等产品深入合资品牌销量腹地，发起正面 联系人 竞争。从价格来看，过去 5 年，全社会加权平均成交价从 12.6 万元增加到 18.4 万元，年均增 竺绍迪 幅为 10% ，主要增量来自自主品牌和豪华车平均单价的提升。此轮复苏中，自主品牌可通过大 (86217353 幅缩减新品周期来击退处于真空期的合资品牌。目前统计下来，合资品牌在 20-23 年期间处于 zhusd@ 新品真空期，而吉利/领克/极氪、长城/魏派/ 欧拉、长安、比亚迪等头部自主品牌在 21-22 年 期间的新品层出不穷，也将对合资品牌发起强有力的挑战。崛起后的自主品牌，可以每年 10%+ 以上的速度提升 ASP。  传统零部件层面，国内外企业在汽玻、车灯、内饰、压铸件等传统零部件领域显著的盈利能力 差异，使得全球传统零部件订单向中国转移。尤其 2020 年疫情下，海外企业停工停产、裁员、 破产清算，零部件的供给持续退出。此类相对强势的传统零部件领域，打开了由进口替代向全