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零售行业深度报告：看好黄金珠宝行业未来发展，关注智能珠宝投资机会 行业深度报告·零售行业 2017年 4月 19日 看好黄金珠宝行业未来发展，关注智能 珠宝投资机会 核心观点： 1）我国黄金珠宝首饰市场巨大，黄金首饰占主导地位 2016年，我国珠宝业终端市场销售额达 5000亿人民币以上，黄金、白银、 铂金、玉石、珍珠等产品销售均居世界首位，钻石消费居世界第二位。黄金首 饰市场销售额为 3100亿元，约占总销售额的 62%。同时，我国黄金消费量连 续四年位居世界第一，2016 年为 975.38 吨，同比下降 6.74%，其中黄金首饰 用金 611.17吨，占比 62.66%。 2）避险情绪支撑黄金价格和投资需求 黄金同时具备商品、货币和金融属性，具有信用对冲和抗通胀的特征，对 其投资需求不可小视。世界黄金协会统计，2016年全球黄金需求增长 2%达到 4309公吨，上市交易黄金 ETF净流入 532公吨，年增持量创历史第二高位。 预计 2017 年，欧洲政治经济不确定性增强，中东地区、朝鲜半岛局势紧张， 全球恐怖袭击多发，特朗普政策不确定性和美国经济复苏不达预期的风险等带 来的避险需求将成为黄金价格的主要支撑因素，为黄金珠宝行业公司发展提供 较为稳定的外部环境。 3）消费升级为黄金珠宝消费带来广阔市场空间 经济的不断发展、人均可支配收入的稳步提高带来了我国居民消费能力和 消费意愿的增强，消费结构持续升级。同时，我国人均珠宝消费额较低，女性 消费意识崛起和消费能力提升，高端消费出现向本土迁移趋势，消费者更加注 重个性化、多元化、服务质量等特征为黄金珠宝行业提供了广阔的市场空间。 分析师 4）黄金珠宝行业供给格局将发生较大变化 在经历了 2003-2013的高速增长期后，我国黄金珠宝行业出现了加工能力 过剩、竞争加剧、产品同质化严重的局面，结合发达国家珠宝行业的发展路径 和我国居民消费特点的变化，未来黄金珠宝行业集中度有望快速提升，行业公 司将更加注重产品设计和品牌运营、三四线城市的渠道竞争地位，并探索包括 电商在内的新型销售和经营模式，品牌知名度高、资金实力强的行业龙头企业 将在竞争中占据优势地位。 5）看好智能珠宝发展前景 智能珠宝作为时尚珠宝和可穿戴设备的融合与创新，既能够满足消费者选 购珠宝时对独特性、时尚感和新鲜感的追求，也能为消费者提供智能可穿戴设 备的高科技服务，不同产品还具备不同的情感属性和附加功能。在消费升级和 物联网带来的可穿戴设备销量迅速增长的背景下，我们看好智能珠宝的发展前 景。 行业数据 时间 2017.04.19 行业深度报告/零售行业 2 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 1. 行业概况 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 黄金首饰在行业消费中占据主导地位 .................................................................................................................... 3 1.2 饰品消费呈现多元化态势 ........................................................................................................................................ 4 1.2.1 钻石饰品日益流行 .......................................................................................................................................... 4 1.2.2 翡翠玉石触底回升 .......................................................................................................................................... 5 1.2.3 其他珠宝加速发展 ...............