国际经济学之汇率决定理论(ppt43页).pptxVIP

第12章 汇率决定理论 ;本章结构;12.1 传统的汇率决定理论;12.1.1 购买力平价理论;Purchasing-Power Parity Theory (PPP); （1）理论的假定前提 ①市场完全竞争，商品是同质的； ②商品价格具有完全弹性，市场要素的变化均能及时反映到商品价格的变化上； ③不考虑运输成本、保险及关税等交易成本。 在这些前提假定下，由于国际商品套购行为的存在，“一价定律”（Law of One Price）成立。 ; （2）理论的主要内容 购买力平价理论的基本思想是：一国居民之所以需要外国货币，是因为这种货币在其发行国具有对商品的购买力，一种货币价格的高低自然取决于它对商品购买力的强弱，因此决定汇率最基本的依据应是两国货币购买力之比。 而购买力变化是由物价变动引起的，这样，汇率的变动归根到底是由两国物价水平的相对变动所引起的。; ① 绝对购买力平价 两国货币之间的汇率是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的，又由于货币的购买力主要体现在价格水平上，所以若以P、P*分别表示本国和外国的物价水平，e表示直接标价法下的汇率，则有： 该式的含义为，两国货币之间的汇率取决于两国可贸易商品的价格水平之比 。; ② 相对购买力平价 相对购买力平价又称弱购买力平价，它是在放松绝对购买力平价的有关假定后得到的。相对购买力平价的表达式为： 该式的经济学含义为：两国货币的汇率变动取决于两国物价水平的变动。 ;Relative PPP between Nation A and Nation B would be: R1＝[(Pa1/Pa0)/(Pb1/Pb0)] × R0 R1: exchange rates in period 1 R0： exchange rates in the base period Pa1/Pa0： the general price level change in Nation A from the base period to period 1 Pb1/Pb0： the general price level change in Nation B from the base period to period 1;An example: R$/ ￡ =2 in the base period The price level in England changes from P0=100 to P1=240. The price level in America changes from P0=100 to P1=360. What’s the exchange rate in period 1? R$/ ￡ =(360/100)/(240/100)×2＝ $ 2.66/ ￡; （3）对购买力平价理论的评价 ① 理论的贡献 首先，购买力平价从货币的基本功能角度分析货币交换的问题，符合逻辑，而且易于理???。 其次，购买力平价说的表达式也最为简单，对汇率决定这样的复杂问题给出了最为简洁的描述。 再次，购买力平价说还开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的先河。; ② 理论的缺陷 首先，购买力平价理论的主要不足在于其假设贸易完全自由，且没有交易成本。 其次，购买力平价理论只是一种假说，并不是一个完整的汇率决定理论， 最后，购买力平价理论尚未得到强有力的实证检验来支持。;Empirical Tests of the Purchasing-Power Parity Theory;The overall conclusion of empirical tests: The PPP works well for highly traded individual commodities, such as wheat, but less well for all traded goods together, and not so well for all goods. The PPP theories works well over very long period of time, but not so well over one or two decades, and not well at all in the short run. PPP works well in cases of purely