金融衍生工具Chapt3套期保值交易.pptxVIP

第三章 期货交易策略 ––套期保值主要内容一、套期保值概述 定义、工作原理二、套期保值策略 套期保值分类、计算方法三、基差策略 基差定义、基差风险、计算方法四、风险管理与风险对冲策略案例 巴林银行、德国MGRM集团期货投资案 、国债期货327 事件第一节 套期保值一、套期保值的概念 指在现货市场某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔价值相当，期限相同但方向相反的交易，以期保值。二、基本原理：同一品种的商品，其期货价格与现货价格受到相同的因素的影响和制约，虽然波动幅度会有不同，但其价格的变动趋势和方向具有一致性。随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格逐渐聚合，在到期日，基差接近于零，两价格大致相等。 第一节 套期保值(一) 买入套期保值 是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。适用范围：加工制造企业为了防止日后购进原材料时价格上涨的情况；供货方已经与需求方签订好现货供货合同，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨；需求方不能立即买入现货，担心日后现货价格上涨。第一节 套期保值买入保值实例:广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭. 2003年3月铝锭的现货价格为13000 元/吨,该厂根据市场的供求关系变化,认为两个月后铝锭的现货价格将要上涨.为 了保值,该厂在3月初以13200元/吨的价格买入600吨5月份到期的铝锭期货合约. 到5月初,铝锭现货市场价格为15000元/ 吨, 期货价格为15200元/吨.试分析该铝型厂的保值状况.第一节 套期保值买入保值实例 市场 时间现货市场期货市场3月初现货市场价格为13000元/吨，但由于资金和库存的原因没有买入以13 200元/吨的价格买进600吨5月份到期的铝锭期货合约5月初在现货市场上以15 000元/吨的价格买入 600吨铝锭以15 200元/吨将原来买进600吨5月份到期的合约卖掉结果多支付2 000元/吨期货对冲盈利2 000 元/吨第一节 套期保值多头外汇期货套期保值 美国公司3月1日从澳大利亚进口价值100万澳元的农产品，3个月后付款。使用外汇期货合约进行套期保值。预期澳元升值，则先买后卖。若预期正确，期货市场的赢利可弥补现货市场的亏损。因为澳元期货合约合约规模为10万澳元，共需要购买100/10=10份澳元合约。第一节 套期保值现货市场期货市场3月1日开出澳元远期汇票100万买入10份6月份到期的澳元合约AUD/USD=0.4970价格AUD1=USD0.5020需要100*0.4970=USD49.7(万)合约价值100*0.502=USD50.2(万)6月1日汇票到期支出100万卖出10份澳元合约，进行对冲AUD/USD=0.5060价格AUD1=USD0.5050实际须付100*0.506=USD50.6(万)合约价值100*0.505=USD50.5(万)盈亏计算亏损：50.6-49.7=USD0.9(万)赢利：50.5-50.2=USD0.3(万)现货和期货市场抵补后净亏损USD(0.9-0.3)=USD0.6(万)第一节 套期保值(二) 卖出套期保值 是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。 适用范围：直接生产商品期货实物的生产厂家,农厂,工厂等手 头有库存产品尚未销售, 担心日后出售时价格下跌； 储运商,贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商， 贸易商已签定将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去； 加工制造企业担心日后库存原料价格下跌。 第一节 套期保值卖出保值实例: 东北某一农恳公司主要种植大豆,2003年9月初 因我国饲料工业的发展而对大豆需求大增,现货价 格为3300元/吨,2004年1月初到期的期货价格为3400元/吨.该公司经过充分的市场调查,认为未来 大豆价格将下跌,决定为其即将收获的50000吨大 豆进行保值.于2003年9月初在大连商品交易所卖出50000吨2004年1月份到期的大豆期货合约,价 格为3400元/吨.到2004年初,大豆现货家价格为2700元/吨，期货价格为2800元/吨. 试分析该农恳公司的保值状况. 第一节 套期保值卖出保值实例 市场 时间现货市场期货市场2003年9月初大豆的价格为3 300 元/吨,但此时新豆还 未收获卖出2004年1月份到期 的大豆合约50 000吨,价 格为3 400元/吨2004年1月初卖