风险管理经典案例01.pptxVIP

第一篇 中国金融风险案例;德隆倒下了，倒在2004年的春夏之交。 当一个又一个强庄豪客没落于悲情的中国股市时，德隆没有倒下；三年的熊市，德隆没有倒下；即使在“德隆不倒，中国股市大盘难涨”之说甚嚣尘上之时，德隆也没有倒下。 德隆似乎练就了“葵花宝典”，金身不破，成为笑傲江湖的“东方不败”。不仅没有倒下，还凭着旗下“三剑客”——新疆屯河、湘火炬、合金投资，横戈跃马，驰骋资本市场，高举着“产业整合”的大旗，演绎着资产并购的传奇。 不仅是国内，更将大手伸向国际???极速构建的“德隆王朝”不仅让国内研究者眼热，而且也引起了国际经济界的热眼。一时间，德隆谱写一曲“笑傲江湖”，在中国资本市场混战中独领风骚，笑傲群雄。;德隆：王朝是这样缔造的;横空出世：“唐氏家族五兄妹”;追溯到20世纪50年代初，生于重庆万州的唐明中和生于陕西汉中的王玉玺在同济大学和陕西农业大学毕业后，一对情侣怀着与西部歌王王洛宾一样的梦想和悲情，从内地来到遥远的新疆，最后扎根乌鲁木齐。 唐明中工作于乌鲁木齐市城建局（后改为规划设计院），任总工程师，王玉玺就任于乌鲁木齐市园林处处长。 40年后，他们养育了在中国证券市场重组之风盛行时，横空出世、雄霸天下的“德隆系”五兄妹： 唐万里（1956年出生，新疆师范大学化学系毕业） 唐万华（女，1958年出生，现为北京友谊医院眼科医生） 唐万平（1960年出生，新疆工学院毕业） 唐万新（1964年4月3日出生，中国石油大学退学，新疆石油学院肄业） 唐万川（1962年出生，北京邮电大学毕业） 唐家五兄妹：江湖简称“万里平川一片新”。;1986年，在时任中学化学教师的唐万里引导大学肆业的老四唐万新与几个朋友进入照相冲印业务。 1995年以后，唐万里正式进入德隆并被弟弟们推为领头人。 1997年5月，德隆在北京召开“达园会议”，实现从“项目投资”到“行业投资”的投资理念改变。 此后，唐万里与兄弟一起进行了入主新疆屯河、合金投资、湘火炬的“三大战役”。 2002年11月，唐万里当选为中华工商联合会主席团主席。 20世纪90年代初，唐氏兄弟在法人股市场挖到第一桶金后，充分领略到了资本市场的魔力，萌生了把产业和资本相结合的念头。在介入“一级市场”和“二级市场”后，迅速完成资本原始积累，随后开始向“投资者”身份的转变。;1996年，在德隆历史上值得大书特书的一年。德隆在这一年实现了资本市场上的“大跃进”——受让新疆屯河法人股。同时，德隆资本运作模式正式确立：产业整合、两翼并举。 通过控股新疆屯河、合金投资、湘火炬A等上市公司，以配股增发的手段融得巨资，再继续向食品、电动工具、汽车零配件等行业扩张，而这些产业投资反过来促成德隆系股票价格的飞涨。庞大、复杂而神秘的德隆系出现在人们面前。 在德隆资本膨胀过程中，其关键词是“产业整合”。其核心思想是以资本运作为纽带，通过企业购并、整合传统产业，为传统产业引进新技术、新产品，增强其核心竞争力。 为此，“唐氏四杰”率领着德隆人苦打苦拼十几年，缔造了一个两翼并举的庞大金融产业王朝： 1.产业一翼：斥巨资收购数百家公司，所属行业含番茄酱、水泥、汽车零配件、电动工具、重型卡车、种子、矿业等； 2.金融一翼：德隆将金新信托、厦门联合信托、德恒证券、新疆金融租赁、新世纪金融租赁等纳入麾下。;唐万里放言，德隆真正的抱负就是做金融产品的供应商——一手整合产业，一手做证券化，创造金融产品，卖给市场上各种需求的投资者。 也正是凭借着这一精心构建、但实质粗糙的产业链，德隆在中国资本市场上南征北战，东奔西突，不断地讲述着一个又一个“产业并购”的传奇故事。 其不计成本的扩张，不论好坏的通吃，不仅使德隆帝国的版图迅速扩大，也使这一帝国显得庞杂而可怕。在这粗糙收购加上不计成本的扩张背后，决定其最后整合的结果就是难以产生正的现金流，长期陷于资金饥渴症。 于是，其旗下公司的债务不断攀升，使支撑德隆系庞大产业帝国的资金链脆弱不堪。特别是2001年，德隆旗下上市公司无法融资之后，德隆帝国也就岌岌可危了。;2004年4月14日，对德隆王朝而言，是个黑色的日子。 德隆的恶梦从这一天正式开始了。 德隆系旗下的“三驾马车”：湘火炬、新疆屯河、合金投资第一次集体“跌停”。尽管在此之前，德隆系所有的股票都有不同程度的下跌，但是“三驾马车”的整体跌停在德隆的历史上是前所未有的。 这不仅反映市场对德隆的“信心丧失”正在加速，也增加了市场流传的德隆资金链断裂的真实性。事实上，早在2003年的12月16日，当德隆将所持有的湘火炬10020万股法人股质押后，这一数量庞大的质押就引起了市场的普遍怀疑。 紧接着，德隆又用一连串的密集股票质押强化了资本市场的怀疑预期，湘火炬、新疆屯河、合金投资的部分股权陆续被质押，更加重了市场的怀疑，而其股价的飞流直下也似乎在无言地讲述着