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1.1 项目投资及其分类 ;(1) 了解投资管理的要求。 (2) 熟悉固定资产投资程序。 (3) 正确理解现金流量的概念。 (4) 掌握现金流量的计算、各项投资决策指标的计算。 (5) 能根据投资决策指标，做出固定资产更新决策和资金限量决策。;CASE 东方电子公司项目投资决策 ;项目投资及其分类;2. 投资的种类;4.1.2 项目投资的概念及特点;3. 固定资产投资;;;2) 无形资产投资的内容无形资产投资的内容取决于无形资产的范围，无形资产一般包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。3) 无形资???投资的种类;现金流量的内容及估算;估算现金流量的相关概念;原始投资额 指投资项目所需现实资金的总和，包括;4.2.4 现金流量的内容;2、现金流入量;4.2.5 现金流量的估算1．现金流量的构成;建设期;考虑所得税因素，现金流量的计算;1）现金流入量的估算;2) 现金流出量项目的估算;【例4-1】;分析;项目投资决策评价指标与应用;净 现 值 法;4.3.1 非贴现的投资决策指标;;;;表4-1 投资项目现金流量计算表;;投资回收期法评价：;2. 投资报酬率 (ARR) ;投资报酬率法评价;4.3.2 贴现的投资决策指标;净现值;计算公式2;净现值（NPV）的计算步骤;净现值（NPV）的计算步骤;;未来报酬的总现值为15 861元，初始投资为15000元，则： = 1 5861-15 000?=?861(元)0;练习：万通公司计划购买一台新型机器，以代替原来的旧机器。新机器价为30000元，购入时支付60%，余款下年付清，按20%计息。机器使用年限6年，报废后估计有残值收入3000元。使用新机器后，公司每年新增利润5000元。当时的银行存款年利率为12%。要求：用净现值法分析万通公司能否购买新机器？;净现值法评价;盈利指数（profitability index，PI）;计算步骤;【例4-5】 仍以伟业公司的表4-1中的资料，试计算该公司的现值指数。 甲方案的PI?= = 乙方案的PI?= = 因为甲方案的PI大于乙方案的PI，所以应该选择甲方案。; 优点： 考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资的获利能力；并由于现值指数是相对数，便于在初始投资额不同的投资方案之间进行优劣比较。 缺点： 不能反映投资方案本身的实际报酬率水平。 具体应用：通常将净现值和现值指数两种方法结合使用。;3. 内含报酬率;(2) IRR法的计算 ;;;;;【例4-6】 现仍以前面所举伟业公司及表4-1的资料为例来说明内含报酬率的计算方法。 解：由于甲方案的每年NCF相等，因而，可采用如下方法计算内含报酬率。 年金现值系数= = =3.125 查年金现值系数表，第五期与3.125相邻近的年金现值系数在18%和20%之间，现用插值法计算如下： 贴现率 年金现值系数 = x?=0.03 甲方案的内含报酬率=18%＋0.03%=18.03% 乙方案的每年NCF不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程见表4-4。;;IRR法的评价;4.3.3 投资决策指标的具体运用;一、固定资产更新决策;;;;二、资本限量决策; 1）使用现值指数法的步骤 第一步：计算所有项目的现值指数； 第二步：选出PI≥1的项目； 第三步：对所有可行的项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均现值指数； 第四步：接受加权平均现值指数最大的一组项目。;2）使用净现值法的步骤第一步：计算所有项目的净现值第二步：选出NPV≥0的项目；第三步：对所有可行的项目都在资 本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的净现值总额；第四步：接受净现值的合计数最大的组合。;;[解]因为资本限量为400000元,有如下组合:;作业;三、投资开发时机决策;开发时机决策举例;投资与回收;1.确定现在开发经营现金流量;2.现在开发净现金流量的计算;3.现在开发的净现值计算;4.确定5年后开发的营业现金流量;5.计算5年后开发的净现金流量;6.计算4年后开发的到开发年度初的净现值;7.将5年后开发的净现值折算为立即开发的现值;;四、投资期决策（建设期限决策）;1）决策的必要性 由于项目的寿命不同，因而不能对它们的净现值进行直接比较。为了使投资项目具有可比性，必须设法使两个项目在相同的寿命周期内进行比较。 ;;;例：;（1）最小公倍数法;（2）年均净现值（年等