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投资者如何看懂上市公司分红公告 上市公司披露的公告中，有不少与分红相关，投资者看懂它们，有重要的实际意义，原因有 三：一是分红方案在短期内对股价走势往往有较为明显的影响；二是现金分红已经成为一些上市 公司回报投资者的主要手段；第三，分红也成为观察上市公司财务健康状况，公司治理优良与否 的重要窗口。 确定与实施 一般来说，上市公司分红，需经过这样几个步骤：首先，由上市公司向董事会提交初步拟 定的分红方案；接下来由董事会确定分红预案；之后，将预案提交股东大会表决，确定分红方案； 最终，上市公司按照确定方案实施分红。 相应的，投资者看到的分红系列公告，也亦步亦趋。首先，部分上市公司会在每年年初的业 绩快报、业绩预告或单独的利润分配方案预披露公告中，披露初步拟定的分红方案（注：由于披 露分红的初步方案并非强制性要求，因此，只有部分公司会披露该内容），然后在披露年报的董 事会决议公告当中，会看到董事会通过的分红预案，接着在年度股东大会决议公告中，会看到最 终的分红方案，最后，是上市公司披露的分红派息实施公告。 有投资者可能问，在股东大会审议前，披露的“拟定案”、“预案”是否可以当真呢？从 程序上讲，股东大会表决通过的分红方案，才是定论，拟定案与预案都尚存变数。但从目前实际 情况看，在股东大会召开前，对拟定案和预案进行调整，或者预案不能被股东大会通过的案例并 不多见。实际操作中，投资者可能还会发现，不同公司最终实施分红的时间，差异较大，似乎并 无规律可循。投资者若想及时参与分红，就必须密切关注最后的“分红派息实施公告”，只有在 这个公告中，才能知悉分红的实施细则与时间。 两项内容 分配预案可以包括两项内容，一是利润分配预案；二是资本公积金转增股本预案。其中利 润分配又有两种方式可以选择，分现金与送红股。分现金容易理解，而送红股是指用未分配利润 或盈余公积金转增股本，实际上是会计科目之间的调整，不涉及现金流出，但公司通常需代个人 投资者代扣代缴个人所得税。 资本公积金转增股本，严格来讲，不属于分红范畴，但由于这一行为的实质与送红股类似， 一般也可将其视为分红的一种。因此，在上市公司年报中，利润分配预案与资本公积金转增预案 被并置表述。至于盈余公积金转增股本预案，虽然在理论上可行，但上市公司极少实施。 分红 先说说分现金与送红股。假设有一家上市公司叫：人民控股，总股本100 股，共有10 个股 东，每个股东持有10股。2009 年人民控股赚了200 元，公司股东大会决定，从200 元中拿出100 元分红。这100 元怎么分呢？有两种方式可选：一种是真分；一种是“假分”。 真分是分现金，每1 股可分得1 元（上述操作在现实中通常被表述为每10股派发10 元现 金红利，或简称为10 派10），分完后，每位股东的账户上就多了10 元现金，但除权后公司股 价每股将下降1 元。 “假分”是送红股，将100 元折合成100 股股票送给股东，每1 股可得到1股红股（上述 操作在现实中通常被表述为每10 股送10股红股，或简称为10 送10），每位股东会发现，账户 上的股票变成了20 股。当然，这时人民控股的总股本也变成了200 股。 为什么说是“假分”呢，因为送红股时，上市公司实际上没有付现金，而是将现金按1：1 的比例折合成了股票，送给了股东，钱仍然留在了公司。 假设人民控股的资本公积金上记有50 元，全部折合成股票送给全体股东，50 元按1：1 比 例可折合成50 股，平均下来就是每股可获转增股0.5 股。（上述操作在现实中通常被表述为每 10 股转增5 股，或简称10 转增5） 送红股与公积金转增股本，本质上都是会计科目之间的调整，也就是上市公司的会计账目 调整。公司还是那个公司，毫发未损，不像分现金，上市公司真的“出血”。股东持有股票的数 量增多，公司总股本同步增大，但股东在公司中的持股比例并没有发生变化。但对股东来说，直 观的感受就是自己账户中的股票多了。公司为什么要进行送红股或用资本公积金转增股本呢，通 常的目的有两个，一个是降低公司的股价，以便让资金较少的投资者也能买得起公司的股票，从 而增加公司股票的流动性，另一个是公司向外界传递出一种基本面向好的积极信号，表明公司看 好未来的盈利前景。但是，也会有个