影视传媒业上市公司治理问题探讨——基于光线传媒案例研究资料.docVIP

影视传媒业上市公司治理问题探讨——鉴于光芒传媒的案例研究 摘 要 随着国内影视传媒业公司相继登岸创业板以及上市公司间竞争的不断升温， 影视传媒业受到了越来越多的关注， 我国对影视传媒业这一行业的治理问题的研究也渐渐走入学者的视野。影视传媒业由于有着需求弹性大、不确定性大、高度竞争的特点，使得在这一领域的投资也存在更多的风险性。鉴于影视传媒行业的特殊性，公司治理在解决公 司各个成员利益矛盾中的积极作用以及公司治理在节俭成本等方面的优势， 也让人们开始进一步研究有着高度特殊性， 关乎影视传媒业公司盈利与否的影视传媒业公司治理问题。本文经过对光芒传媒公司治理模式的考察，利用公司治理理论，发现光芒传媒现阶 段公司治理构造较为合理，公司治理模式偏向于股东利益最大化模式，切合光芒传媒的发展历程和当下公司实际。本文经过剖析光芒传媒现阶段公司治理问题的探讨，为已经进入和即将进入到资本市场的影视传媒业公司提供参照。 重点词： 影视传媒业，公司治理，案例研究 有关理论概括 公司治理的观点 在外国，公司治理这一观点，早在 1932 年就由 Berle 和 Means[1] 正式提出，他们认 为随着股份制公司的出现、发展，所有权与经营权、支配权之间的分别已经成为一种不 可阻拦的趋势，当这一趋势成为普遍的现象，公司就有并且必须要建立一些适合的体制 ——公司治理，这一体制要对经营者的权限和活动加以一定程度上的限制，以防备经营 者主观地追求自我私利，而在追求自我利益的过程中以牺牲股东的利益为代价。 Hart （1995）[2] 围绕公司治理的产生问题，对公司治理进行了定义，他认为公司治理问题的 产生，是因为“委托代理问题”和“代理成本过大且无法解决”这两个要素的存在而存在的。 Shleifer 和 Vishny（1997） [3] 认为，公司治理是公司的投资人对目标公司的管理，是来保证回收期投资回报的方法。 Zingales (1998) [4] 将公司治理的观点定义为“由公司 产生的在一系列复杂拘束条件下的过后讲价还价的合理化协议” ，这主要源于他认为公 司治理和所有权分派、管理层激励体制、董事会、机构投资者等等所有要素都有关系。 我国对于公司治理的研究要晚于西方。吴敬琏（ 1994）[5] 从公司治理的组织构造出 发，认为公司治理是指由所有者、董事会和高层经理人员共同组成的一种保持一定制衡 关系的组织构造，在这种构造下，所有者将自己的财富投于公司，交给董事会托管，公 司董事会作为公司的最高决议机构，具有对高级经理人员的聘任、辞退和奖惩权，将财 富交给高层经理人员运行，而高层经理人员受雇于董事会，在董事会的授权下经营，接受董事会的监管。钱颖一（ 1995）[6] 指出，公司治理作为办理股东、贷款人、管理人员 和员工这几种利益有关者之间关系的一整套的制度安排， 其主要内容是控制权的配置和 履行，董事会、经理人、员工的监察和评论，设计和实施激励体制，以此来建立公司治 理构造，降成本，达到公司治理的最终目的。张维迎（ 1996）[7] 将公司治理进行了广义 和狭义的区分，他认为广义的公司治理是公司控制权、剩余所有权、公司文化等等影响 公司治理构造形成的因素的结合体，而狭义的公司治理是各机构的权力和制度安排。费 [8] 方域（1998） 则将公司治理当作是一种合同关系， 切合合同经济学的研究。李维安（2001） [9] 也认为公司治理是一个多角度多层次的观点，如图 1 所示，具有广义和狭义之分。 资料根源：《公司治理》李维安著 图 1 公司治理形式 制度背景 我国经济制度和政治制度的特殊性决定了我国影视传媒业公司治理的特殊性。 影视 传媒行业因产出具存心识形态的精神产品而需要切合和我国的特殊的国情， 受到政府行政行为的干涉。严格的机构管束在一定程度上直接影响了影视传媒业公司介入资本市 场，事业单位的特殊性质也是直接影响上市的一大屏障，而对于民营影视传媒业公司，我国的政策直接影响着其生死和发展，在公司治理外部环境形成方面有很大影响，政府治理的作用十分明显。 对于光芒传媒这样的民营影视传媒业公司，政府治理主假如进退出壁垒限制，重新 中国成立到 1978 年我国影视传媒业产业化启动，再到今天的 20 多年的时间里，我国政 府的政策经过了一个从严格控制到放宽容制再到鼓励支持的过程，如表 1 所示。 表 1  我国政府影视传媒业的有关政策演变 时间  有关政策 新中国成立初期  影视传媒业等文化产业推行国家直接控制，  只允许国家大 型公司（如上海制片厂和八一制片厂等）拍摄故事片 1978 年  财政部批准 《人民日报》 等几家报社推行公司化管理，  形 成“事业单位，公司化管理”的传媒体系 1995 年  原国家广电部出台 《对于改革故事电影摄制管理工