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旅游行业市场发展现状分析 ??整体来看，2016年，在宏观经济下滑，最强厄尔尼诺现象等带来的极端天气背景下，国内整体客流增长偏稳健，出境游则因指纹签、地缘政治等因素影响下相对承压。总体来看，上半年，国内旅游22亿人次，同比增长10%；入境旅游人数6787万人次，同比增长3.8%；全国出境旅游人数5903万人次，同比增长4.3%，增速较去年同期有所放缓。同时，参考国家旅游局发布的最新数据，2016年前三季度，国内旅游人数33.6亿人次，旅游总收入2.9万亿元，入出境旅游总人数1.94亿人次，同比分别增长11%、13.5%和3.7%。 ??在经济下行和人民币贬值背景下旅游的“进口替代”影响加速显现（国民倾向于用国内游替代出境游），同时部分出境目的地也受到了地缘政治因素影响（港澳台、欧洲等地）。这与我们年初做出的预判吻合。 2016年上半年三大游表现 2016年前三季度旅游人数和收入增速 公开资料整理 ??根据商务部数据，从今年1月至9月海南离岛免税累计免税销售销售额26.36亿元，累计同比增长5.71%，相对承压，其中今年以来3-8月的数据多数承压（除6月反弹外，均有下跌），主要与海南旅游行业今年整体承压相关（东南亚今年以来爆发增长带来分流显著，三亚当地政府打击低价团等）。 ??从9月份的情况来看，海南离岛免税(海棠湾免税店和海口美兰机场免税店)共计销售免税商品3.35亿元，同比增长38.43%，明显提速，但可能存有季节性调整等因素，后续进展仍待进一步观察。.不过考虑到泰国国王逝世、打击零负团费目前可能对泰国这一目的地出游带来一定不利影响，而泰国系目前国人赴东南亚海岛游最主要的目的地，预计四季度或存有改善预期。 2016年9月海南离岛免税店销售额同比增长38.43% 公开资料整理 ??今年前三季度，在线旅游市场整体仍然保持28%以上的较快增长，但相比去年同期，同比增速相对有所放缓。我们预计与航空公司持续降佣、酒店增大直销比例以及电商大平台涉足机票和住宿业务三方面的冲击等多因素有关，同时行业整体的整合也持续加剧。 ??2016Q3，预计在线旅游市场规模7.6亿元，环比增长11.8%，同比增长28.4%。其中，携程2016年第三季度营业收入为56亿元，同比增长65%，增势强劲，预计与去哪儿网等并表贡献相关。而途牛Q3收入增长35.7%，营销费用同比增长47.9%，环比下降19.8%开始有所控制，亏损5.72亿元RMB（去年同期亏损4.34亿人民币） 2016年Q3国内在线旅游市场交易规模同比增长28.4% 公开资料整理 国内OTA营收变化：途牛Q3收入增速放缓